理工酷

2022年09月05日发布

投资要点

钢铁行业：关注“金九”传统旺季需求端变化

钢材价格上涨，截至9月2日，螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材本周分别报收4254元/吨、4074元/吨、4569元/吨、4458元/吨、4286元/吨，周环比分别下跌3.34%、2.33%、1.25%、1.50%、4.01%。

本周社会库存继续大幅下降29.76万吨，至1108.71万吨。其中热卷、中厚板、螺纹钢降幅较大。

吨钢毛利有所回落。螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材吨钢毛利分别为320元、295元、369元、48元、592元，较上周分别变化-108元、-39元、-25元、-38元、-116元。

短期来看，气温逐步下降，钢铁市场即将迎来传统旺季。目前来看，在经济下降压力较大同时，各项稳经济工作有望逐步发力，进入九月份后，高温影响逐步退去，关注传统旺季是否可以带来需求恢复。

作为稳经济的主要抓手，基建领域中，燃气、水利、市政管网方面已经在政策层面清晰体现。5月10日，国务院办公厅印发《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022-2025年）的通知》。明确城市燃气老旧管道更新改造启动，未来三年，燃气管道市场进入爆发期。

高牌号无取向硅钢，政府工作报告表示要继续支持新能源汽车消费，新能源汽车用无取向硅钢需求有望继续保持高增长。而供给端释放有限，高端硅钢盈利有望在今年继续爆发。重视具备高牌号无取向硅钢生产能力企业。另外，《电机能效升级计划（2021-2023）》发布，对于电机能效标准提升将为高牌号无取向硅钢带来大量需求。建议关注电工钢主要标的：首钢股份、宝钢股份、太钢不锈、新钢股份、马钢股份。

重点关注标的

工业用板材公司：首钢股份、华菱钢铁、南钢股份、太钢不锈、马钢股份，宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份。

特钢重点公司：甬金股份、中信特钢、抚顺特钢、图南股份、久立特材。

建材公司：方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。

市政管道材料公司：新兴铸管、金洲管道、友发集团、青龙管业。

智慧管网：正元地信。

有色行业：锂价继续维持强势，稀土和钴价格弱势震荡

青海疫情管控交通运输不变，影响供货，市场供应依旧紧俏，下游需求旺盛，供需紧张格局将有望继续推升碳酸锂价格；本周锂辉石报价5010美元/吨，较上周上涨1.42%；氢氧化锂报价48.05万元/吨，较上周上涨1.80%；电池级碳酸锂报价49.3万元/吨，较上周上涨1.44%。

稀土板块，下游需求表现较弱，价格底部震荡，期待需求拐点。本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽报价60.2万元/吨、217.5万元/吨、1282.5万元/吨，分别下跌3.83%、1.14%、2.1%。

钴板块，海外钴价上行走势提振国内钴价，预计短期钴原料价格继续小幅上涨，钴矿价格或将在19-21美元/磅左右运行，国内金属钴价格下跌，下游需求并无明显好转，市场冷静调整，电解钴价格为35.5万元/吨，周环比-1.53%。

工业金属方面，本周SHFE铜价较上周下跌6.52%，收59540元/吨；SHFE铝价下跌3.98%，收18110元/吨。8月中国制造业PMI为49.4%，环比回升0.4个百分点，但仍处于收缩区间；8月高温天气以及疫情散发继续压制服务业回升并且影响基建开工情况。欧元区8月CPI同比+9.1%，预期9%；环比+0.5%，预期0.4%，通胀压力持续居高不下。美联储继续释放鹰派信号，对大宗商品价格形成一定压制。

铜方面，SHFE铜库存3.75万吨，周环比+0.26万吨；国内社会库存7.50万吨，周环比+0.67万吨；上海保税区铜库存9.0万吨，周环比-1.1万吨；LME库存11.06万吨，周环比-1.00万吨。百川盈孚统计本周电解铜产量19.0万吨，环比+5.56%。铜精矿市场货源相对充足，现货进口TC在76.5美元，叠加硫酸价格高位，冶炼厂利润丰厚。目前现货库存处于极端低位，高升水仍对价格有较强支撑；待美联储鹰派缓和、国内经济企稳上行，铜行业有望再次开启新一轮周期。

铝方面，SHFE铝库存20.41万吨，周环比-0.05万吨；LME铝库存27.61万吨，周环比-0.19万吨；国内社会库存68.3万吨，周环比+0.4万吨。截至本周，中国电解铝开工产能4060万吨，预期年内还可复产168万吨，还可投产103万吨，上月四川省内电解铝因限电全部关停，导致电解铝开工产能和产量有一定下调，未来一段时间四川电解铝产能在逐步恢复。海外罢工解决但又有新的减产传闻，能源问题将是长期困扰电解铝供应的问题。根据目前的铝价和原材料价格测算，本周铝价再次出现调整，国内模拟电解铝行业平均利润回落至335元。

重点关注标的

南山铝业、新疆众和、铂科新材、横店东磁、盐湖股份、藏格矿业、赣锋锂业、天齐锂业、神火股份、云铝股份、明泰铝业、中国铝业、紫金矿业、金田铜业、东阳光、金博股份。

风险提示：上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、国内疫情持续蔓延风险。