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2022年09月05日发布

子行业核心周观点

新能源：技术进步推动的成本下降，是光伏、储能渗透率持续提升并逐步实现对存量化石能源替代的核心驱动力，各国双碳目标的制定、传统能源价格的阶段性上涨只是“加速”了该进程，且在当前仍极低的渗透率下，这种加速也完全谈不上对未来需求的“透支”。短期内一些行业边际变化对基本面和投资逻辑的实际扰动程度，远远小于当前市场反应，情绪消化后板块将重回上升轨道。当前继续重点看好：储能、设备、强alpha硅料龙头、一体化组件龙头四大细分方向。

电力设备与工控：1）电网：6-7月投资超预期，Q3为重点项目建设与核心设备招标密集落地阶段，看好H2板块弹性，推荐配电变节能改造、南网、特高压、配网数字化等赛道。2）工控：静待H2需求回暖，看好23年迎来新一轮上行周期，内外扰动因素下替代外资进程持续超预期，看好工控板块龙头与下游结构性增长机遇，关注人形机器人配套伺服电机需求弹性。

氢能与燃料电池：工信部等五部门联合印发《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》，氢能作为脱碳和能源的重要性不断在国家层面加强，电解槽行业增速将进一步提高；8月超700辆FCV交付投运，四季度FCV放量确定性增强，行业拐点已至；非示范城市群政策持续加码，“廉价氢源+重卡刚性需求大”，山西FCV产销量或将持续高增长。

本周重要行业事件

新能源：山东能源局印发《山东省风电、光伏发电项目并网保障指导意见（试行）》，将配储比例作为风光项目并网最优先条件；国家能源局表示目前正在组织筹划第三批新能源发电基地项目；内蒙古拟取消区内优惠电价政策；欧洲8国计划大幅提高波罗的海风电装机；欧盟拟讨论调控方案抑制天然气和电价上涨；云南通威二期20万吨硅料项目签约；阳光电源获签澳洲220MWh储能项目订单；华晟新能源与电建华东院签署2022-2025年10GW异质结组件框架供货协议；迈为与SunDrive合作研发的无银HJT电池效率较3月认证效率刷高0.34%至26.41%；FirstSolar拟投资12亿美元在2025年以前提升4.4GW美国本土产能。

电力设备与工控：《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》印发。

氢能与燃料电池：佛山高明区人民政府发布了《关于高明区氢能源公交车地方购置补贴拨付前的公示》，FCV补贴加速落地；三峡集团首个制氢项目正式开工建设每年可生产氢气约1万吨；两台福田AUV氢燃料电池客车正式移交给凯尔森集团，中国FCV品牌首次进入澳大利亚市场；中国石化发布实施氢能中长期发展战略。

子行业推荐组合

详见后页正文。

风险提示：

产业链价格竞争激烈程度超预期；政策调整、执行效果低于预期；全球疫情超预期恶化。