理工酷

2022年08月22日发布

事件

据华尔街日报 8 月 18 日报道：澳大利亚正在考虑削减天然气对外出口，以填补国内能源短缺问题。此前 8 月 1 日，澳大利亚竞争与消费者委员会（ ACCA）提出当前澳大利亚东海岸将面临天然气缺口，敦促政府与生产商合作，立即重新调整计划用于出口的 LNG 去向。

评论

澳大利亚为全球 LNG 最大出口国，占全球贸易量 20.9%。 基于 BP 对 2021 年全球天然气贸易数据：（ 1）总量上看， 21 年全球 LNG 贸易量约为 516.2bcm（占比 42.3%，其余为管道气贸易），澳大利亚作为 LNG 最大出口国， 21全年出口量 108.1bcm（占 LNG 总贸易量 20.9%）。（ 2） 结构上看： 绝大多数 LNG 销往亚太地区， 21 年向中、日、韩出口量分别达 43.6/36.3/12.9bcm（占其出口 40.3%/33.6%/12%）。

俄乌冲突引发气价上涨，澳大利亚短期出口大幅提升。 俄乌冲突发生后，俄反制裁措施影响了包括日本在内多个地区的天然气供应，自 5 月起中、日 LNG 到岸价均呈现快速飙升态势，利润增厚驱使同期澳大利亚 LNG 出口升至10.1bcm（历史极值）。而据 IEA 统计澳大利亚天然气全年产量相对稳定约在 150bcm， 相比中东、北美地区产量年新增空间有限， 出口扩大挤压国内需求。

澳气供应我国存在长协，预计受影响范围有限。 澳大利亚 LNG 出口主要在西澳， 预计西澳出口不会受到影响。 但根据澳大利亚竞争与消费者委员会的测算， 人口稠密的东澳可能存在的天然气供应缺口约占总需求 10%，因此需要对当地 LNG 出口计划进行调整。据统计， 东澳有三个煤层气制 LNG 的出口项目，合计产能约 3000 万吨/年（ 约合41.4bcm），其中 1/3 通过长协形式供应中国， 包含中石化购入的 760 万吨（ 10.5bcm） +中海油通过壳牌购入的 300万吨（ 约合 4.1bcm）。理论上长协不受影响， 受影响部分预计主要为存在利润空间的现货交易部分， 推算受影响量不超过 300 万吨（ 约合 4.1bcm）。

投资建议

建议关注签订长协合同的天然气龙头新奥股份、 广汇股份

风险提示

澳气出口量减少超预期风险； LNG 进口价格上涨超预期风