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2022年08月22日发布

年初以来，板块领先于大盘：本周化工（申万）行业指数跌幅为1.99%，创业板指数涨幅为1.61%，沪深300指数下跌0.96%，上证综指下跌0.57%，化工（申万）板块落后大盘1.4个百分点。2022年初至今，化工（申万）行业指数下跌幅度为6.79%，创业板指数下跌幅度为17.71%，沪深300指数下跌幅度为15.98%，上证综指下跌幅度为10.49%，化工（申万）板块领先大盘3.7个百分点。

事件：据卓创资讯，2022年8月19日，国内EVA价格反弹，当天价格市场均价为19833元/吨，相比8月18日上涨3.03%。

点评：

光伏景气拉动终端需求，供需偏紧支撑价格向上。8月19日，我国EVA市场报价有明显向上趋势，扬子巴斯夫6110M、台塑7470M、联泓新材UL00628牌号的EVA分别报价22000/23500/22000元/吨，相比前一日（18日）分别上涨2000/1500/2000元/吨。需求端：EVA树脂是一种通用高分子聚合物，2021年我国EVA下游应用最多的领域是光伏胶膜，占比37%，其他传统应用领域包括发泡、电缆料、涂覆、热熔胶等。随着我国光伏行业的快速发展，EVA需求不断增加，2017-2021年EVA表观消费量从153万吨增加至205万吨，涨幅34%。基于欧盟发布的REPowerEU以及我国CPIA对未来光伏新增装机量的预测，预计未来5年光伏级EVA需求仍将快速增长。供给端，据卓创资讯，2017-2020年我国EVA产能维持在97.2万吨/年，2021年前后中国EVA集中扩能的时期，2021年底我国EVA总产能增加至147.2万吨/年，同比增长51%。据百川盈孚，截至目前，我国共拥有EVA产能192.2万吨，其中江苏斯尔邦、浙江石油化工及陕西延长石油榆林煤化分别拥有30万吨产能，各占比16%，CR5为68%，产能集中度较高。同时，光伏级EVA料国内目前只有斯尔邦、联泓新科、宁波台塑、荣盛石化等几家能够稳定生产。我国EVA需要大量进口，2017-2020年进口依赖度超过60%。2021年，虽然产能有所提高，但EVA进口量仍有110万吨，进口依赖度达55%，替代空间巨大。EVA供需格局偏紧，行业维持高景气。光伏行业快速发展拉动高端EVA需求，而国内产能限制叠加疫情导致EVA进口受限，EVA价格从2020年中期开始快速上行，根据中塑在线统计，2021年10月EVA价格达到历史高点27500元/吨，随后进行价格回调，但仍高于2020前水平。进入2022年，EVA价格继续上扬，上涨速率超过其原料VA价格，今年6月，EVA价格再次逼近高点，达到26200元/吨。价差方面，EVA价差自2020年中期后随其价格上涨，2021年10月和2022年6月价差分别达到18774元/吨和16194元/吨。2022年7月底，EVA价格和价差分别为22700元/吨13419元/吨，8月以来价格价差有所回落，但长期来看，EVA新增产能有限，本轮需求主导的EVA行情爆发或将持续，现有的EVA光伏料龙头企业业绩有望持续受益。

产品价格涨跌互现：价格涨幅居前品种：美国HenryHub期货(22.55%)、黄磷(17.92%)、金属硅(441)(16.84%)、三氯化磷(15.44%)、三氯氧磷(15.44%)；产品价格跌幅居前品种：氯化铵(湿铵)(-35.33%)、马尾松节油(优级,福建)(-13.24%)、氯化铵(干铵)(-12.50%)、无碱玻纤纱(2400tex,巨石)(-10.77%)、盐酸(-9.09%)。

风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。