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2022年08月19日发布

2022年7月快递行业业务量增速环比继续提升。2022年7月，全国快递服务企业业务量完成96.5亿件，同比增长8.0%，较上年同期增速（28.8%）大幅下降，环比2022年6月增速（5.4%）继续回升；全国快递业务收入完成898.2亿元，同比增长8.6%，较上年同期增速（14.4%）大幅下降，环比2022年6月增速（6.6%）继续回升；单票收入约9.31元，同比上涨约0.6%，环比2022年6月下降2.1%。2022年前七月，快递行业CR8指数为84.8，较上年同期提高4.0，环比2022年前六月提高0.1。

2022年7月金华（义乌）地区、广州市快递业务平均单票收入环比互有涨跌。2022年7月，浙江省快递业务平均单票收入约4.93元，环比22年6月减少0.15元，金华（义乌）地区快递业务平均单票收入约2.71元，环比22年6月减少0.09元；广东省快递业务平均单票收入约8.13元，环比22年6月减少0.11元，广州市快递业务平均单票收入约8.52元，环比22年6月提高0.03元。

2022年7月实物网上社零保持较高增速。2022年7月，全国社零总额同比上涨2.7%，较22年6月同期增速（3.1%）减少0.4pct；实物商品网上零售额同比增长10.1%，较22年6月同期增速（8.2%）增加1.9pct；实物网购社零占比（实物商品网上零售额/全国社零总额）为24.1%，同比增加1.62pct，环比减少6.25pct。整体来看，7月社零总额增速环比回落，消费复苏仍有压力；另外随着国内疫情缓解叠加网购淡季，7月实物网购社零占比出现季节性下降，但仍高于上年同期水平。

2022年7月主要快递公司收入增速环比上涨。2022年7月，顺丰、韵达、圆通、申通单月业务量分别同比增加8.9%、2.1%、7.8%、33.8%；2022年7月，顺丰、韵达、圆通、申通平均单月单票收入分别为16.02元、2.51元、2.46元（调整后）、2.28元（调整后），环比22年6月分别变化+0.22、-0.05、-0.04、-0.07元，同比分别变化+0.06、+0.47、+0.44、+0.31元。整体来看，由于进入行业淡季，部分快递公司7月业务量有所下滑；通达系快递公司7月单票收入环比均出现下滑，但较去年同期仍有增长。2022年7月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务收入同比增速分别为13.5%、25.8%、36.2%、63.8%，环比22年6月分别增加2.4、0.7、4.7、8.7pct，同比分别变化-6.0、+1.6、+13.2、+58.0pct。

投资建议：国内疫情反复虽带来负面冲击，但整体影响可控；8月18日0时起义乌解除部分区域静默管理，义乌快递市场有望快速恢复。我们维持行业“增持”评级，推荐顺丰控股、圆通速递和韵达股份，建议关注中通快递（H）和申通快递。

风险分析：宏观经济下行导致快递需求下行；电商增长低于市场预期，导致快递需求增速下降；网购渗透率提升缓慢；快递行业竞争超预期，导致单票收入大幅下滑。