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2022年08月16日发布

投资要点

新能源汽车和锂电板块核心观点：国内7月淡季答卷不俗；美IRA落地，关注海外布局企业。1）国内7月淡季答卷不俗，蓄力冲刺Q3超预期：国内7月新能源车产量达61.7万辆，环比+5%；批售59.3万辆，环比仅-1%。消除萦绕市场许久的对7月淡季产销下滑的担忧。2）电池供应链景气度旺盛，出口/备货比例提升：7月动力电池产量达到47GWh，环+14%；装机量达到24GWh，环-11%。3）美国IRA法案获参众两院通过，关注海外设厂企业：新法案重点仍倾向美国本土生产制造，但北美本土供应链构建仍面临环保、能耗、人工等多重挑战，短期内在欧洲、亚洲等海外地区设厂的配套供应链仍有望受益。

光伏板块核心观点：8月份硅料供需紧张局面仍将持续，随着后续硅料产能的逐渐释放，看好下半年尤其四季度硅料价格高位回落后的地面电站需求释放。1）硅料：订单超签验证了8月份硅料供不应求的局面依旧持续；2）硅片：预期硅片厂开工率将得到一定幅度提升；3）电池片：大尺寸需求紧张、盈利逐渐改善；4）组件：随着上游硅料产量的逐步释放，在需求持续旺盛背景下后续排产有望继续加速提升。5）海关出口数据显示上半年出口组件达到了78.7GW同比+102%，印证海外旺盛需求。

储能板块核心观点：美国IRA通胀削减法案获两院通过，重点关注美国光储市场新一轮爆发机会。全球储能市场维持高景气：1）通胀削减法案获众议院通过，下周有望正式签署：未来10年投入3690亿美元用于能源及气候相关投资，将此前美国ITC对相关可再生能源企业30%投资税收抵免政策延期至2032年；2）持续高温干旱加剧欧洲能源紧张，多国或将限制电力出口：欧洲经历大规模持续高温，遭遇约500年来最严重干旱，电力价格将进一步上涨，欧洲最大的电力出口国挪威发出警告可能限制电力出口，优先考虑水电水库的蓄水和国内电力的供应安全。

电力设备及工控板块核心观点：建议重视特高压、配网及智能化投资机会，关注人形机器人落地后的工控需求拉动。1）特斯拉预计9月底发布Tesla Bot原型机，上游零部件厂或将优先受益；2）河南发布《通知》指出要实施现代能源保障网建设工程，稳大盘各地电网投资有望加速；3）《通知》涵盖特高压续建、配网升级等83个项目，下半年或迎赶工高峰。

风险提示：1）光伏行业装机不及预期，产业链价格波动高于预期，行业政策变化，国际贸易风险加剧；2）新能源车销量不达预期，上游锂、钴、镍价格大幅上涨；3）上游资源供需波动，海外工厂落地不确定性等