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2022年08月14日发布

核心观点：地产纾困措施推进，多城宽松政策陆续释放

8月郑州出台百亿房地产纾困基金设立运作方案，并与建业地产就北龙湖金融岛写字楼项目达成合作；同时中国华融与阳光集团签署纾困战略合作协议，中南集团继华融后再度与地方AMC江苏资产设立20亿发展基金，企业端纾困措施持续推进，释放了相对积极的行业信号。多地宽松政策陆续释放，廊坊取消限购限售、南京取消认房又认贷、广州放宽人才落户要求，政策宽松力度不断加大。在7月社融信贷增量低于预期，8月市场销售恢复乏力的情况下，我们认为未来政策面还有进一步调整空间。我们预计行业增速下半年有望触底回升，板块仍具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。

政策端：社融信贷增量低于预期，南京取消认房又认贷

中央层面：央行营管部提出稳妥实施房地产金融审慎管理制度，促进市场平稳健康发展。要坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期；坚决守住不发生系统性金融风险的底线，保持金融体系总体稳定。7月份CPI同比上涨2.7%，PPI同比上涨4.2%。

地方层面：北京、济南、温州等地大力发展保障性租赁住房，以缓解住房问题。廊坊全面取消限购限售；南京取消认房又认贷，二套房最低首付比降至三成；广州放宽人才落户要求，本科生毕业参保即可落户。各地公积金贷款政策持续优化，邯郸最高额度至100万元，福州职工租房公积金提取额度提高200元/月。

市场端：二手房市场持续回暖，多地发布第三轮集中供地公告

销售端：2022年第32周，全国64城商品住宅成交面积292万平米，同比下降41%，环比下降23%；从累计数值看，年初至今64城成交面积达13028万平米，累计同比下降37%，一二线城市累计成交表现好于三四线。全国23城二手房成交面积为145万平米，同比增速19%，前值23%；年初至今累计成交面积4018万平米，同比增速-26%，前值-27%。

土地端：2022年第32周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积3802万平方米，成交土地规划建筑面积3384万平方米，同比增加1%，成交溢价率为6.5%。两集中供地22城除郑州、长春和沈阳外均已完成二批次供地，二批次相较于一批次出让政策持续宽松，但根据熔断和底价成交地块的比例来看整体热度略有下滑。北京、上海、厦门、青岛等地发布第三次集中供地公告。

融资端：国内信用债发行同比环比均减少

2022年第32周，信用债发行54.5亿元，同比减少48%，环比减少6%，平均加权利率2.63%，环比减少82BPs；海外债无新增发行。

风险提示：（1）行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧。