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2022年08月01日发布

茂金属聚丙烯性能优异，应用领域广泛。催化剂是聚丙烯技术发展的关键，经历了不断的更新换代。茂金属是第五代催化剂，生成聚合物具有分子量分布窄、聚合物结构可控、可对聚合物进行分子剪裁等特点。mPP就是利用茂金属催化剂合成的聚丙烯，相较于传统聚丙烯产品外观更加优异、透明性好，挥发物和析出物含量更低、更加洁净。mPP的高透明度和高光泽度使其拥有更广泛的应用领域，主要集中在无纺布、注塑及膜材料。mPP的加工工艺多为在原有聚丙烯的生产产线中优化，集中于本体法-气相法组合和气相法这两种，生产成本和生产难度都比聚丙烯更高。

国内mPP需求快速增长，有望实现技术突破。国内的mPP主要用于高透明聚丙烯制品，例如熔喷料、医疗用品、纺粘无纺布和食品包装膜等领域的高端产品生产。医疗与熔喷料产业对mPP需求较为稳定，其中熔喷料领域消费需求量占比较高，熔喷料作为口罩原料之一，其需求量在2020年新冠疫情出现后保持在高位。根据弗若斯特沙利文统计数据，2020年我国mPP需求量猛增至10.2万吨，预计2022-2025年，我国mPP消费需求规模维持在10万吨以上。近年国内政策端大力支持高端聚烯烃行业发展，自2014年来中国石油石化院、哈石化、扬子石化、燕山石化等不断取得技术突破，未来我国mPP领域有望实现技术突破，缓解国内进口依赖度高的局面。在政策支持和技术突破下，茂金属聚烯烃产业近10年来的发展速度令人鼓舞，未来茂金属聚烯烃行业有望加速发展。

板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块涨跌互现，本周上证指数跌幅为0.51%，深证成指跌幅为1.03%，沪深300指数跌幅为1.61%，创业板指跌幅为2.44%。中信基础化工板块跌幅为0.2%，涨跌幅位居所有板块第16位。过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈涨势，涨跌幅前五位的子板块为：碳纤维（+6.5%），膜材料（+6.3%），无机盐（+3.7%），改性塑料（+3.7%），涂料油墨颜料（+3.7%）。涨跌幅后五位的子板块为：锂电化学品（-4.3%），聚氨酯（-3.1%），粘胶（-3.0%），磷肥及磷化工（-2.8%），绵纶（-2.6%）。

个股涨跌幅：过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：美瑞新材（+28.99%），力量钻石（+25.03%），德联集团（+24.63%），濮阳惠成（+24.17%），渝三峡A（+22.94%）。

投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED产业链：万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。

风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。