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2022年07月20日发布

驱动因素追踪：楼市复苏态势初现，海外需求不容乐观

2022年6月，商品房销售面积达1.8亿平米，同比下降18.28%，同比跌幅较5月份明显收窄，地产销售呈现出边际复苏的态势。相对而言，“弱复苏”仍然是当下市场的重要特征。在“断供潮”等因素的冲击下，复苏或将一波三折，市场的复苏仍需耐心等待。而家居业绩的改善滞后于地产销售的改善，我们预计整体的家居销售在2022年预计仍将处于筑底期，仍需静待需求的逐步恢复。

竣工方面，2022年1-6月住宅竣工面积达2.08亿平方米，同比下滑20.55%。6月单月来看，全国住宅竣工面积达3808.27万平米，同比下滑40.25%。从规模来看，6月竣工的规模为2017年以来同期的新低，竣工低迷的态势仍然未能改变。

海外市场，根据咨询公司Smith Leonard的调研，1-4月美国家具的新订单需求下滑21%，接近70%的市场参与者的订单下滑。和2019年同期相比，4月新订单增长4%。整体来看，市场的订单情况已大致回落至疫情前的水平，疫情红利已几乎消失殆尽。整体来看，随着北美等地区的需求下滑，我们预计后续的出口增速大概率将继续下行，订单的获取存在一定压力。

行业景气度追踪：家电社零回升明显，家具“618”销售较为靓丽

进入6月，地产链中的家具和家电两项表现相对分化。2022年1-6月全国家具零售额730亿元，累计同比减少9.0%。其中6月单月全国家具零售额154亿元，同比减少6.66%，延续了此前的低迷态势。在上半年家居内销承压明显的情况下，家具企业借“618”促销活动的机会，通过促销降价等方式，激发消费者的购买欲望和需求，整体上取得了较好的效果。其中，顾家家居“618”大促销售规模同比上升38.3%，表现相对优异。喜临门则通过抖音账号矩阵，利用4Dpro舒睡等经典款产品打开局面，推动其6月直播销售额升至2885.3万元，取得了优异的销售表现。

家电方面，1-6月份,家用电器和音像器材类零售总额为4466亿元,同比增长0.4%。其中6月份零售总额为1155亿，同比增长3.2%，整体上回暖的趋势相对明显。而在新兴品类方面，独立式干衣机6月线上销售额同比提升45.5%，平均价格上升2.4%，实现“量价齐升”。除了独立式干衣机，其他新兴品类如集成灶、扫地机器人6月销售有所回落。其中，2022年扫地机器人线上增速仅4%，增长相对低迷。我们认为，疫情的长期化削弱了消费者的购买力，而扫地机器人的涨价潮仍在持续，这在一定程度上阻碍了扫地机器人渗透率的提升，整体上渗透率的提升已相对缓慢。

从各个板块来看，我们认为软体家居行业与地产关系为弱相关，受到冲击较小，预计表现将好于其他板块。