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2022年07月18日发布

家居： 困境反转带动基本面改善， 家居龙头有望加速复苏。 地产来看， 政策支持力度持续增强，带动地产市场恢复， 6 月商品房销售面积及销售额分别环比增长 65.76%、 68.15%，较去年同期降幅分别环比改善 13.49、 16.87 pct，家居板块估值有望提升。 疫情来看， 全国疫情形势处于可控状态，北京疫情仅有零星发生，上海在政策引导下有序恢复， 未来家居需求回补将带动行业基本面改善。 需求来看， 618 家居需求明显复苏，电商平台家居订单火爆，头部品牌战绩优异。同时，今年以来家装行业维持高景气， 家居全年订单有保障，整装渠道有望延续高增。 供给来看， 头部企业持续推进品类融合，强化流量竞争力，成长性显著。 7 月 15 日， 欧派发布整家定制 2.0， 提出系统化整家定制体系，并推出 3 大核心套餐， 分别针对毛坯房、精装房及高品质客户需求， 持续引领行业整家战略前行。 建议关注：家居行业龙头【欧派家居】、【顾家家居】、【志邦家居】、【金牌厨柜】 及【索菲亚】。

包装：市场向好把握盈利修复，业务纵向扩张一体化。 纸包装： 纸包装受益于环保趋势持续扩张，但市场集中度处于较低水平；龙头企业从生产商向包装解决方案提供商转变，业务实现纵向发展。 塑料包装： 政策支持及技术升级驱动下，市场规模稳定增长，但行业竞争激烈， 集中度较低；奶酪行业快速成长，带动奶酪棒包装发展，奶酪棒包装具备较强技术壁垒，竞争格局优良，投资价值凸显。 金属包装： 饮料酒水为金属包装主要下游应用，啤酒罐化率不断提升，持续贡献增量需求；原材料价格有所下行，叠加供需格局改善，行业盈利能力有望增强。 建议关注：包装行业龙头【上海艾录】、【奥瑞金】及【裕同科技】。

轻工消费：电子烟行业成长性显著，文具行业市场持续扩容。 电子烟： 监管政策稳步推进，相关牌照陆续发放， 至 7 月 17 日已有 101 家企业获得生产许可证。国内拥有全球最大的烟民群体，电子烟渗透率低，叠加国际需求稳步扩容， 未来行业发展空间广阔。 文具： C 端文具产品高端化发展，人均消费对标美日具备较大提升空间， 未来市场规模将稳健成长，集中度有望提升；数字化采购快速发展，市场空间达万亿级，办公直销业务成长性显著。 建议关注：电子烟行业龙头【思摩尔国际】，文具行业引领者【晨光股份】 ，露营经济受益者【浙江自然】 。

造纸： 行业承压加速集中度提升，纸浆价格上涨下游企业业绩弹性可期。 废纸系： 7 月 15 日，废黄纸板价格为 2,300 元/吨，较上周下跌2.13%；瓦楞、箱板纸价格分别为 3,553、4,797 元/吨，较上周下跌 0.79%、0.37%。 浆纸系： 7 月 15 日，阔叶浆、针叶浆、化机浆价格分别为 6,632、7,156、 5,433 元/吨，较上周变动 0%、 -0.07%、 0%；双胶纸、双铜纸及白卡纸价格分别为 6,275、 5,530、 6,120 元/吨，较上周变动 0.6%、 0%、-0.65%。 特种纸： 短期来看，特种纸原材料主要为纸浆及化工原料， 浆价高企支撑特种纸提价 1,500 元/吨，未来头部纸企仍有望继续提价释放业绩弹性；中长期来看，特种纸下游需求持续扩张，竞争格局良好，头部企业持续进行产能建设，布局自给浆， 未来成长性显著。建议关注：浆纸系龙头【太阳纸业】、【岳阳林纸】， 特种纸龙头【仙鹤股份】。

风险提示： 经济增长不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险