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2022年07月10日发布

本周热点：第七批国家集采竞争格局落定，关注药企研发多层次需求

热点事件：本周第七批国家集采竞争格局落定。根据要求，7月7日前获得国内有效注册批件且满足是原研或参比制剂、通过一致性评价、按化学药品新注册分类批准的仿制药、纳入《上市药品目录集》的药品，均有资格参与本轮集采。截至7月7日，来自超280家企业的496个产品将具备竞标资格，14个品种过评家数超过10家，18个品种过评家数小于等于5家。7月12日、13日，本次国采将在南京开标。

我们认为，集采已进入常态化新阶段，由此催生的药企研发多层次性需求不可忽略。对于国内大部分药企而言，仿制药仍是立足之本。国采中标药品的采购周期为1-3年，而后续开展的省级/省际带量采购将接续国采品种、补充非国采品种、并探索专项采购，同样为市场份额较小的新入局者提供新机遇。这些后发者通过扩品类并加快产品通过注册审评（通过一致性评价或视同通过一致性评价）以快速抢占高需求药品的部分市场空间，或拓展新仿药品市场空间。另一方面，截至2022年6月底，仿制药参比制剂目录包含超过2000个可仿品种且仍在持续扩容，而已通过一致性评价（包含视同通过）的品种数仅在800个左右，未来新仿药研发空间巨大。我们认为，快速扩展新产品线、提升经济效益、加快药品上市速度是药企面临的挑战也是机遇，对于仿制药从研发到生产端的优质外包服务需求景气度或超预期。

推荐标的：百诚医药；

建议关注：阳光诺和等。

表现复盘：延续上涨，医药服务等板块及港股创新药械强势

本周医药板块上涨1.29%，跑赢沪深300指数2.14个百分点，在所有行业中排名第5。成交额上看，医药行业本周成交额为4780亿元，占全部A股总成交额比例为8.7%，较上周环比上升1.3pct，与2018年以来的中枢水平基本持平。估值上看，截至2022年7月8日，医药板块整体估值（历史TTM，整体法，剔除负值）为27.6倍，环比上升0.4pct。医药行业相对沪深300的估值溢价率为128.1%，较上周环比提升6.5pct，低于四年来中枢水平（177%）。

据Wind中信医药分类看，本周医药子行业医疗服务、化学制剂、化学原料药领涨，分别上涨4.2%、1.5%、1.5%，生物医药是唯一下跌板块，跌幅为0.9%。

根据浙商医药重点公司分类板块来看，医药服务、医药商业、研发创新型药企和科研服务领涨，分别上涨6.6%、5.2%、3.1%和1.7%，生物药小幅下跌（-1.4%）。

从个股看，医药服务板块主要受美迪西（+21.6%）、昭衍新药（+14.6%）、百诚医药（+12.5%）等个股拉动；医药商业板块瑞康医药受阿斯利康新冠预防药物Evusheld代理权事件影响涨幅较大（+34.2%）；研发创新型药企板块复星医药（+10.0%）和贝达药业（+4.9%）涨幅较大；科研服务板块中皓元医药（+20.1%）、百普赛斯（+8.4%）和优宁维（+5.5%）有较大涨幅。

此外，本周恒生医疗保健指数（HSHCI）大幅上涨5.10%，表现亮眼。个股来看，以港股18A为代表的创新药械拉动为主，其中微创机器人-B（+31.0%）、腾盛博药-B（+30.0%）、和黄医药（+19.7%）、科济药业-B（+19.6%）等有较大涨幅。

2022年医药中期策略：价值重构，产业拐点

国内医药产业升级过程中，2022-2024年，医药创新升级配套产业链领域迎来更加确定性的景气阶段，这些领域包含了研发（CXO、科研工具）、量产（制造、上游科学工具、装备）等，同时我们也更加关注创新药械在产品研发质量升级、商业化品种放量带来的投资机会（排名不分先后）。

研发：CXO、科学工具等；推荐药明康德、凯莱英、九洲药业、博腾股份、康龙化成、泰格医药、昭衍新药、美迪西、方达控股、百诚医药等；

量产：API、制药装备、试剂、耗材等领域；推荐健友股份、普洛药业、仙琚制药、普利制药、华海药业、天宇股份、森松国际、东富龙、泰坦科技、阿拉丁、键凯科技、药石科技、纳微科技、诺唯赞、拱东医疗、海尔生物、泰林生物、楚天科技、奕瑞科技、海泰新光等；

创新：国际化能力的器械、药品公司；推荐微创医疗、南微医学、心脉医疗，关注迈瑞医疗、佰仁医疗、百济神州、信达生物、君实生物、康方生物等；

其他：消费、疫苗、医疗服务、创新配套产业公司；推荐万泰生物、智飞生物、康希诺、济川药业，关注康缘药业、爱尔眼科、通策医疗、片仔癀等。

风险提示

行业政策变动；疫情结束不及预期；研发进展不及预期。