理工酷

2022年07月04日发布

投资建议： 需求复苏迹象明显，航空机场迎来转机。 航班执飞量和飞机利用率周环比改善显著，国内航线也迎来大面积复飞，需求复苏势头明显。 航空弱需求迎来边际改善，我们认为需求底部二季度已现，国际国内都将迎来需求快速反弹，三季度航空复苏或超预期；油价、汇率高位且波动剧烈，长期走高不具备持续性，航空基本面依然是板块投资的最主要矛盾。我们看好需求复苏，建议积极布局。中长期来看，供给增速放缓、需求恢复加快，票价弹性或将凸显，板块长期投资价值确定性较强。 同时，机场也将显著受益航空需求复苏， 有望迎来业绩拐点。 投资建议重点关注中国国航、中国东航、 南方航空、春秋航空、吉祥航空、上海机场、白云机场、深圳机场、厦门空港。

航空：日均航班执飞量及平均飞机利用率环比改善。 1） 6 月 27 日-7 月 1 日， 日均航班执飞量南方航空 1619.6 架次，周环比增加 4.2%；东方航空 1231.2 架次， 周环比增加9.9%；中国国航 759.4 架次，周环比增加 17.3%；春秋航空 353.8 架次，周环比增加12.8%；吉祥航空 156.1 架次， 周环比增加 31.0%。 2） 6 月 27 日-7 月 1 日， 平均飞机利用率南方航空 5.9 小时/日，周环比增加 3.5%；东方航空 4.4 小时/日，周环比增加 7.3%；中国国航 3.8 小时/日，周环比增加 11.8%；春秋航空 6.3 小时/日，周环比增加 12.5%；吉祥航空 3.6 小时/日，周环比增加 33.3%。

机场： 国内航线出现回暖趋势，国际航线继续处于低位。 1） 6 月 27 日-7 月 1 日， 日均进出港执飞航班量（国内航线） 深圳宝安机场 491.0 架次，周环比减少 25.1%；北京首都机场 308.0 架次，周环比增加 29.1%；广州白云机场 853.8 架次，周环比增加 5.7%；厦门高崎机场 316.0 架次，周环比增加 12.6%；上海浦东机场 91.6 架次，周环比增加69.6%；上海虹桥机场 108.8 架次，周环比增加 51.1%。 2） 6 月 27 日-7 月 1 日， 日均进出港执飞航班量（国际航线） 深圳宝安机场 2.4 架次，周环比减少 20.0%；北京首都机场 13.0 架次，周环比减少 5.2%；广州白云机场 13.8 架次， 周环比减少 14.5%；厦门高崎机场 16.6 架次，与上周持平；上海浦东机场 38.6 架次，周环比减少 6.5%。

航运： 集运、 散运、 油运指数均涨跌互现，原油价格上涨。 1） 集运： 截至 7 月 1 日，上海出口集装箱运价指数 SCFI 报收于 4203.27 点，周环比下降 0.31%； 中国出口集装箱运价指数 CCFI 报收于 3271.07 点，周环比增加 0.81%； CCFI 美西航线报收于 2643.55点，周环比下降 1.21%； CCFI 美东航线报收于 3012.13 点，周环比增加 1.00%； CCFI欧洲航线报收于 5098.72 点， 周环比增加 1.48%； CCFI 地中海航线报收于 6026.07 点，周环比增加 0.84%。 2）散运： 截至 7 月 1 日，波罗的海干散货指数 BDI 报收于 2214.00点，周环比下降 5.02%； 巴拿马型运费指数 BPI 报收于 2477.00 点，周环比下降 8.09%；好望角型运费指数 BCI 报收于 2381.00 点，周环比下降 0.63%；超级大灵便型运费指数BSI 报收于 2290.00 点，周环比下降 6.49%； 小灵便型运费指数 BHSI 报收于 1276.00点，周环比下降 4.35%；中国沿海散货运价指数 CCBFI 报收于 1090.82 点，周环比增加 1.52%；中国进口干散货运价指数 CDFI 报收于 1604.43 点，周环比下降 1.75%。 3）油运： 截至 7 月 1 日，原油运输指数 BDTI 报收于 1224.00 点，周环比增加 0.41%；成品油运输指数 BCTI 报收于 1551.00 点，周环比下降 8.71%。 4） 油价： 截至 7 月 1 日，英国布伦特原油现货价报收于 121.58 美元/桶， 周环比增加 1.17%；美国西德克萨斯中级轻质原油 WTI 现货价报收于 108.43 美元/桶， 周环比增加 0.75%。

风险提示： 全球疫情反复风险；油价持续高位；汇率大幅下滑；国内经济失速下行；第三方数据可信性风险； 研报使用信息更新不及时的风险。