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2022年06月27日发布

历史加息对油价的负反馈作用不明显

根据最近两轮加息对油价的影响发现，加息后油价普遍会呈现不同程度的上涨，加息对油价的负反馈作用并不明显，整个加息周期内油价走势主要与其供需基本面相关。 回顾第六轮加息周期和油价表现对比发现，加息可能难以直接导致油价大跌，反过来油价大跌可能导致加息脚步放缓或停止。

2022 年加息对油价的影响及展望

此次 6 月美联储加息 75 个基点为 21 世纪以来力度最大的一次加息，引发了市场的担忧，原油价格大幅下跌。 结合过去两轮加息周期的规律来看，油价主要由其供需基本面所决定。考虑到对俄第六轮制裁落地的可能性，页岩油的资本开支刚性，需求端欧美报复性出行需求、以及中国潜在的需求恢复超预期， 基本面仍难支持大跌， 预计未来原油价格仍处于中高位水平。

风险提示： OPEC 和沙特超额增产的风险；经济进入衰退风险； ESG 放松导致上游资本开支大幅增加的风险