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2022年06月27日发布

投资要点

本周观点

新能源汽车： 宁德发布麒麟电池， 系统集成创全球新高。 本周宁德时代发布 CTP 第三代麒麟电池， 体积利用率突破 72%，能量密度可达 255Wh/kg，电量相比 4680 系统提升 13%，系统集成创全球新高。 正极相关材料价格下行，叠加电池涨价落地，中游电池厂商盈利修复信号增强。此外长三角进入全面复工复产， 中下游排产有望逐月提升。重点关注中游动力电池和供不应求的负极环节。

光伏： 5 月组件、逆变器出口规模创历史新高。 5 月组件、逆变器出口创历史新高，海外需求旺盛预期得到验证，多项进口相关政策边际向好，美国 UFLPA 法案进一步明确中国产品进入美国的细节规则，美国相关光伏产品进口政策不确定性显著下降，进一步验证海外市场难以脱离中国光伏制造，装机需求超预期催化板块估值切换，低估值环节有望加速修复。 N 型新产能加速推进，率先布局的头部企业结构性盈利水平将显著提升。风电： 大型化进程加速，新订单加速落地。 大型化进程加速， 2022 年整机厂商部分订单重新议价，主机厂商经济性增强；下半年全国风电并网建设有望较上半年提速，带动整体需求增长，抢装有望带来部分上游零部件供需错配，零部件企业盈利能力改善； 5月风电原材料价格持续回落，在保供稳价情形下零部件企业有望迎盈利拐点。

电网设备： 湖北首次成功实施 500 千伏木兰变电站。 2022 年稳增长奠定全年基调，“十四五”电网投资加码。 湖北首次成功实施 500 千伏木兰变电站完成变压器不停电更换并联电抗器作业。 成功打破更换电抗器的作业环境限制，避免电量损失约 3600 万千瓦时。

投资建议

新能源汽车： 建议关注 1）一条主线：全球竞争力的核心标的：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、容百科技、当升科技、恩捷股份、 中伟股份、格林美、星源材质、天赐材料、新宙邦、宏发股份、卧龙电驱等。 2） 两条支线：供给紧张的负极龙头： 璞泰来、 杉杉股份、 贝特瑞、 中科电气、 福鞍股份等。 受益储能爆发的： 德方纳米、永福股份、星云股份。

光伏： 建议关注 1）低估值补涨的： TCL 中环、 通威股份、大全能源、特变电工、协鑫科技。 2） 受益原材料供给瓶颈的辅材： 禾望电气、海优新材、福斯特、福莱特、阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、禾迈股份、昱能股份。 3） 全球竞争力的组件企业： 隆基绿能、 天合光能、晶澳科技、晶科能源、东方日升。 4）其他： 金博股份、爱旭股份、芯能科技、正泰电器等。

风电： 建议关注 1） 受益国产替代： 新强联、恒润股份； 2） 盈利改善的全球竞争力零部件龙头： 金雷股份、日月股份、禾望电气、中材科技、天顺风能、泰胜风能、大金重工； 3）成长确定性海风：东方电缆、中天科技。 4） 大型化领先的风机厂商： 金风科技、明阳智能、运达股份等。

电网设备： 建议关注 1） 特高压： 国电南瑞、许继电气、特变电工； 2）配网智能化：亿嘉和、宏力达、杭州柯林、智洋创新； 3） 受益电表替换周期的： 海兴电力、炬华科技等。

风险提示

原材料波动风险；海外政策变化的风险；疫情影响产业链复工复产的风险