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2022年06月26日发布

行情复盘：本周（6.20-6.24）汽车板块涨幅领先。国常会再提鼓励汽车消费，购置税优惠政策执行、复工复产加速及疫情后需求回补带动乘用车销量明显上行。汽车板块复苏势头强劲，上涨7.52%，居中信一级行业第一，领先第二位的电力设备及新能源（+6.69%）板块0.83pct，跑赢沪深300（+1.46%）指数6.06pct，强于上证（+1.85%）指数5.67pct。

车市恢复明显，周日均销量持续上行，6月销量有望达到183万辆，同比增长15%。6月13-19日乘用车零售41.6万辆，同比+39%，环比上周+19%，较上月同期+55%；乘用车批发43.2万辆，同比+70%，环比上周+24%，较上月同期+63%。分周看，今年6月第一、二、三周总体狭义乘用车市场日均批发达到3.3、5.0和6.2万辆，同比-6%、+26%和+70%，同比增幅提速。随着各地刺激政策不断落地、疫情影响散去，乘联会预计6月狭义乘用车零售可达到183万辆，同比增长15.5%。

理想L9上市引关注，政策刺激组合拳可期。1）新车：6月21日，理想汽车发布第二款车型理想L9。理想L9重磅打造“移动游戏&影音空间”的智能座舱，搭载全自研的ADMax智能驾驶系统，综合续航高达1315km，有望凭借“产品力+性价比+稀缺新”成为薄款车型。2）政策：国常会指出促消费政策能出尽出，要进一步释放汽车消费潜力：一，活跃二手车市场；二，支持新能源车消费，考虑当前实际研究免征新能源汽车购置税政策年底到期后延期问题；三，完善平行进口政策，支持停车场建设。政策实施预测今年增加汽车及相关消费大约2000亿元。

本周上游原材料价格普遍呈现小幅回落。本周上游原材料价格普遍呈现小幅回落趋势。铜均价周环比-8%，铝均价周环比-4%，天然橡胶均价周环比-0.2%，冷轧板均价周环比-6%，聚丙烯均价周环比-2%，碳酸锂均价周环比+0.2%，小幅上涨。

投资建议：在复工复产+政策周期刺激下，汽车行业需求有望于疫情后回补，行业拐点向上时刻或已经来临，6月起已逐步迈入供需两旺阶段，下半年汽车产销增速有望持续上行，叠加原材料价格或逐步企稳回落，汽车板块利润率、ROE有望反转向上。建议关注两大主线：

1、β复苏：受益于政策拉动、行业景气度向上的强β龙头，整车--【长城汽车、长安汽车、广汽集团、上汽集团】等；零部件—【福耀玻璃、星宇股份、华域汽车】等。

2、α成长：在智能化电动化领域布局较多，有望穿越周期获得成长的细分赛道龙头，如：（1）整车：处于强产品周期，在手订单充沛，产能有望爬坡的【比亚迪】。（2）零部件：优选产品技术不断升级、单车价值量保持增长、渗透率持续提升的智能电动优质赛道：①智能座舱【德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】②线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】；③一体化压铸【广东鸿图、文灿股份、爱柯迪】；④热管理【银轮股份】⑤电机电控【欣锐科技、英博尔】等。

风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、疫情反复导致供给恢复不及预期、外部宏观环境恶化。