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2022年06月07日发布

本周看点

5 月新势力车企交付量集体回暖

财政部印发政策文件推动新能源汽车发展

赛克瑞浦 20GWh 动力电池系统项目开工

江西正拓负极一体化项目（一期）投产

国轩高科宜春、南京基地动力电池项目投产

锂电材料价格

钴产品：电解钴（43.5 万元/吨，-7.45%）；四氧化三钴（32.5 万元/吨，-2.98%）；硫酸钴（9.8 万元/吨，-4.88%）；

锂产品：金属锂（297.0 万元/吨，-0.01%）；碳酸锂（45.1 万元/吨，0.01%），氢氧化锂（46.3 万元/吨，0.00%）；

镍产品：电解镍（22.3 万元/吨，0.01%），硫酸镍（4.4 万元/吨，0.00%）；

中游材料：三元正极（523 动力型 34.0 万元/吨，-0.01%；622 单晶型 38.2 万元/吨，-0.01%；811 单晶型 39.6 万元/吨，-0.01%）；磷酸铁锂（15.5 万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（310-320mAh/g）3.6 万元/吨，0.00%；人造石墨（330-340 mAh/g）5.6 万元/吨，0.00%；人造石墨（340-360mAh/g）7.3 万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm 涂覆 2.6 元/平，0.00%；9+3μm 涂覆 2.2 元/平，0.00 %）；电解液（铁锂型 8.3 万元/吨，-5.68%；三元型 10.3 万元/吨，-4.63%；六氟磷酸锂 28.0 万元/吨，0.00%）

投资建议与投资标的

产业链度过“U”型底，进入“V”型环比改善周期。上海宣布 6 月 1 日起取消企业复工复产白名单制，产业链生产将迎来较大改善，而标杆企业特斯拉已基本恢复正常，甚至在提升国内交付量的同时，还实现了近 9000 辆的汽车出口，信号意义明显。据此我们判断新能源车行业 4、5 两月的 U 型低已经过去，行业整体将进入环比持续改善阶段，不排除迎来 V 型快速反转周期（补偿消费）。

油车置换市场存量巨大，政策刺激打开新能源需求空间！前期市场对新能源车需求及渗透判断仅立足于汽车年新增销量，而忽略了真实需求与销量之间的差异（真实需求≈新增销量+二手车交易量），而我国 21 年二手车交易量达 1758 万辆，接近新车销量的 70%，未来将成为不可忽视的市场（存量替换）。而近期广东、上海、浙江等地均出台了新能源车置换（以旧换新）补贴政策，刺激对象与新车消费者不完全一致，有望打开新能源车存量替换巨大空间。

综上，电池环节建议关注宁德时代(300750，买入)、 鹏辉能源(300438，买入)；中游材料建议关注当升科技(300073，买入) 、 容百科技(688005，未评级)、华友钴业(603799，买入) 、恩捷股份(002812，未评级)。

风险提示

补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。