理工酷

2022年06月06日发布

行业核心观点：

在“稳增长”的宏观背景下，当前房地产行业基本面持续驻底，边际改善政策持续，预计后续仍有较多利好政策值得期待。建议关注（1）基本面表现较好的物业管理公司；（2）具有央企/国企背景的财务稳健型优质房企；（3）拥有优质持有型物业或转型类企业，或有效形成“开发类+”的良性资金循环的房企。

投资要点：

上周行情回顾：上周申万一级行业房地产指数下跌2.38%，沪深300指数上涨2.21%，房地产板块表现弱于大盘。2022年以来房地产行业下跌8.39%，沪深300指数下跌17.22%，相对收益显著。

重点政策要闻：（1）国务院发布关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知，通知指出，受疫情影响的缴存人，不能正常偿还住房公积金贷款的，不作逾期处理，不纳入征信记录。各地区可根据本地实际情况，提高住房公积金租房提取额度，更好满足实际需要；（2）无锡、江门、成都、青岛、等地放松限售；（3）福州、安徽亳州、温州、四川雅安、宁波、成都、河北沧州、赣州、山东东营、江西宜春等地调整部分公积金贷款政策，其中部分城市下调首付比例等；（4）四川眉山、宜宾等地给予购房补贴；（5）广州、佛山等地完善住房保障体系。

行业基本面情况：销售表现仍未见明显改善，土地市场表现仍然较弱。（1）周度跟踪：5月23日-5月29日，30大中城市商品房销售四周滚动同比下滑49.48%，其中一线下跌49.77%，二线下滑48.14%，三线下滑51.80%；百城住宅类土地供应建面四周滚动同比下降60.4%，年初至今累计同比下降56.47%；百城住宅类土地成交建面四周滚动同比下滑75.4%，年初至今累计同比下降61.22%；百城住宅类土地溢价率为2.2%。5月，中国房地产行业下行压力持续，市场筑底、企业整体销售表现仍保持低迷。30个重点监测城市商品住宅成交面积环比增长4%，同比仍下降59%，与上月基本持平；上周北京完成今年第二批地块出让活动，少部分土地流拍，拿地企业基本上均为央国企；（2）百强房企：5月单月业绩环比增长5.6%，同比降低59.4%，单月业绩同比降幅仍保持在较高水平。累计业绩规模同比降低52.3%，降幅较上月进一步扩大。

重点公司动态：股权交易方面，蓝光集团被司法拍卖股份9000万股，占公司总股本的2.97%；南山控股、大悦城、我爱我家分别向外提供担保；融资方面境内债发行主体中央国企表现良好，华润置地已成功发行公司债，招商蛇口拟发行公司债。

风险因素：政策力度不及预期、行业基本面持续快速下行、信用风险超预期等。