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2021年12月20日发布

FPGA 可编程性拓展应用边界， 5G+AI+汽车电子引领行业增长

FPGA 芯片最大的特点是可编程性，可通过改变芯片内部连接结构，实现任何逻辑功能； FPGA 的灵活性使其广泛应用于网络通信（占比41.3%）、工业控制（占比 31.5%）、数据中心（占比 10.7%）、汽车电子（占比 6.4%）、人工智能（占比 3.8%）等领域。根据Frost&Sullivan， 预计全球 FPGA 需求将从 2021 年 68.6 亿美元增长为 2025 年 125.8 亿美元，年均复合增长率约为 16.4%，中国 FPGA市场从 2020 年 150.3 亿元增长至 332.2 亿元，五年年均复合增长率23.1%， 未来 5G+AI+汽车智能化共同驱动 FPGA 行业高景气。

FPGA 高壁垒造就高集中度，外资厂商基本垄断市场

就 FPGA 芯片公司而言，不仅需要提供芯片，还需要提供 FPGA 专用 EDA 软件来对芯片进行配置。进入壁垒较高。 2019 年中国 FPGA芯片市场出货量前三名供应商为赛灵思、英特尔和莱蒂斯，出货量分别为 5200 万颗， 3600 万颗和 3300 万颗，占比 36.6%、 25.3%和23.2%，国产厂商安路科技出货量排在第四位，占比仅 6%；若以销售额口径统计， 2019 年赛灵思和英特尔两家的合计占有率达 91.1%，安路科技排名第四，占比 0.9%。 高门槛造就了极高的集中度。

国内龙头厂商崭露头角，奋起直追

2020 年国内 150 亿 FPGA 市场，国内典型公司安路科技 2.8 亿收入，复旦微 1.53 亿收入；安路科技在硬件设计方面是国内首批具有先进制程 FPGA 芯片设计能力的企业之一；在 FPGA 专用 EDA 软件方面，公司的 TangDynasty 软件是国内少数全流程自主开发的 FPGA专用软件；紫光同创面向特种集成电路应用，是国内 FPGA 特种应用领域龙头厂商之一，技术实力领先；复旦微电的亿门级 FPGA 芯片，基于 28nm 工艺制程，采用业内先进的 CMOS 工艺，是国内最早研制成功的亿门级 FPGA 芯片，且目前已经实现了量产销售。

投资建议：

国内龙头公司安路科技、复旦微电和紫光国微，核心团队均具备多年 FPGA 从业和研发经验，核心技术过硬，且都在各个下游领域有一定的突破，收入规模快速增长。 预计未来上述国内 FPGA 公司将充分享受行业高增长高壁垒+国产替代提升市占率的双重红利，建议重点关注 FPGA 领域龙头公司未来投资机会。

风险提示

1.新产品市场推广风险；

2.下游需求不及预期风险；

3.行业竞争加剧风险。