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2021年11月22日发布

推动节能降碳，电价补助加速装机进程。1.改革委等部门关于发布《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平(2021年版)》，指导各地科学有序做好高耗能行业节能降碳技术改造，有效遏制“两高”项目盲目发展，并提出对节能改造技术、资源综合利用项目提供税收优惠。推荐关注(1)在手项目丰富，技术壁垒强的危废处置公司浙富控股;危废、垃圾焚烧在手优质项目多，投产加快的高能环境;(2)节能专用设备、资源再生等细分环保领域投资机会。2.中央预算公共平台发布“关于提前下达2022年可再生能源电价附加补助地方资金预算的通知”。根据通知，本次下达总计新能源补贴资金38.7亿元。其中，风电15.5亿元、光伏22.8亿元、生物质3824万元。财政补贴大力支持可再生能源的发展，对优化能源结构有积极推动作用。建议关注电力板块可再生能源装机目标清晰、质地优良的公司与上游产业链相关的投资机会。

融资回暖、空间广阔，环保配置价值凸显。2019年以来利率下降、国资入主，环保企业债权融资改善明显，而再融资新规出台解决企业股权融资的难点，压制板块PE最重要因素消除。2019年环保专项债总额546亿，2020全年共2324亿，2021年截至10月29日共2128亿元；2020年以来环保专项债占比提升：2019年环保专项债占比2.5%，2020年提升至6.3%，2021年截至10月29日进一步提升至7.5%。十九届五中全会坚持生态文明建设不动摇，目标“十四五”期间要实现生态环境新的进步、2035年实现生态环境根本好转，且长江及黄河流域大保护、垃圾分类等催化下行业本身增长空间广阔。

估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，环保REITs的出台提供新的权益性融资工具，城镇污水、垃圾处理，固废危废处理等污染治理运营为重点发力行业，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司，关注伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）；2、在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司，关注浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）；3、价值有望重估的水务公司，关注洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）。

行业新闻：1）生态环境部公布第一批7个排污许可违法违规典型案例2）生态环境部关于深化生态环境领域依法行政持续强化依法治污的指导意见3）江苏印发《关于进一步推进城乡生活垃圾分类工作的实施意见》

板块行情回顾：本周环保板块表现较好，跑赢大盘，跑赢创业板。本周上证综指涨幅为0.6%、创业板指跌幅为0.3%，环保板块（申万）涨幅为2.9%，跑赢上证指数2.3%，跑赢创业板3.2%；公用事业涨幅为2.2%，跑赢上证指数1.6%，跑赢创业板2.5%。

风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。