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2022年04月29日发布

2022Q1 建材行业基金持仓继续超配

2022Q1 基金重仓建材行业比例为 1.82%，环比 2021Q4 提高 0.06 pct；超配比例为 0.16%。 2022Q1 基金重仓建材行业的持股总市值为 408.52 亿元，环比上一季度减少 54.33 亿元，同比下降 11.74%。 2022Q1 基金重仓建材行业的比例延续 2021Q4 的超配状态。我们认为支撑机构超配建材行业的主要原因为 1）在“稳增长”政策持续发力，并且以扩大基建投资为主要抓手的背景下，水泥、减水剂、管材等与基建产业链相关度较高的建材品种获得增持。 2）2022Q1“因城施策”、 多地放松首付比例等房地产政策端宽松信号频出，地产产业链消费建材估值和业绩的需求修复强化，且主要消费建材龙头经历前期调整后配置性价比较高，获得机构增持。

水泥和减水剂： 机构关注度明显提升

2022Q1 水泥和减水剂板块基金持股总市值为 38.36 亿元，同比增长41.71%； 基金配置比例为 0.17%，环比增加 0.07 pct。 以基金增持水泥/减水剂股票的绝对数量来看，海螺水泥（+2289 万股）、上峰水泥（+564 万股）、华新水泥（+427 万股）、宁夏建材（+400 万股）、金圆股份（+391 万股）获机构增持较多。从持股市值角度来看， 2022Q1 华东、华中/西南、华北水泥龙头和减水剂两大头部企业位居板块持仓市值前五名，分别为海螺水泥（23.57 亿元）、苏博特（3.29 亿元）、垒知集团（3.19 亿元）、华新水泥（2.86 亿元）、冀东水泥（2.53 亿元）。

玻璃和玻纤： 板块配置比例下降，增减持分化加剧

整体来看， 2022Q1 玻璃和玻纤板块持股市值为 90.65 亿元，环比 2021Q4下降 29.61%，板块配置比例为 0.40%，环比下降 0.09 pct。玻璃板块，以基金持股数量变化来看，旗滨集团（+3676 万股）和福莱特（+1043 万股）获机构增持最多；南玻 A（-1985 万股）、洛阳玻璃（-727 万股）遭机构减持较多。 玻纤板块， 2022Q1 玻纤一线龙头中国巨石（-4724 万股）、中材科技（-3495 万股）遭到机构减持数量较多，二线龙头长海股份（+788 万股）、山东玻纤（+13 万股）获增持。

消费建材：防水、管材、瓷砖获增持，涂料、五金、石膏板遭减持

2022Q1 消费建材板块基金持股市值合计为 189.18 亿元，环比 2021Q4 下降 6.02%；基金配置比例为 0.84%，环比增加 0.08 pct，超配比例为 0.40%。以基金持股占流通股比计， 2022Q1 消费建材板块中获机构增持较多的个股为东方雨虹（+7970 万股）、蒙娜丽莎（+913 万股）、伟星新材（+696 万股）、科顺股份（+554 万股）、大亚圣象（+467 万股）、公元股份（+146 万股）；减持幅度较大的个股为三棵树（-314 万股）、兔宝宝（-355 万股）、坚朗五金（-720 万股）、北新建材（-960 万股）。

其他建材：混凝土、耐火、石英材料获增持

2022Q1 其他建材板块基金持股市值合计为 90.33 亿元，环比 2021Q4 下降 14.53%；基金配置比例为 0.40%，超配比例为 0.12%。 以基金持股市值规模计， 基金持仓最多的细分板块依次是石英材料（菲利华 33.13 亿元、石英股份 23.59 亿元）、 建筑减隔震（震安科技 11.98 亿元）、耐火材料（鲁阳节能 7.44 亿元）。

沪深股通： 与国内公募基金投资共识度提高

从沪深股通代表的北向资金来看， 2022Q1 沪深股通对低估值、安全边际较高的稳增长链条水泥股加仓，与国内公募基金关注点共识加强；另外，沪深股通亦青睐经营质量优秀的消费建材龙头。截至 2022 年 3 月 31 日，沪深股通持建材行业股票持股市值前十的个股为海螺水泥（148.62 亿元）、东方雨虹（105.28 亿元）、中国巨石（48.96 亿元）、北新建材（48.08 亿元）、三棵树（39.83 亿元）、伟星新材（30.11 亿元）、中材科技（26.63 亿元）、华新水泥（12.27 亿元）、方大炭素（11.60 亿元）、旗滨集团（10.13 亿元）。

投资建议

1）水泥和减水剂：推荐海螺水泥、 苏博特；

2）玻璃和玻纤： 推荐中国巨石；

3）消费建材：推荐东方雨虹、 伟星新材、 蒙娜丽莎。

风险提示

基建与房地产投资增速大幅下降风险；原材料、燃料价格持续上涨超出预期；行业竞争加剧、市场集中度提升不及预期。