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2021年11月26日发布

总览：10月线上零售总体表现亮眼。据奥维，10月单月全品类线上零售额同比+21.31%，线下销额同比-10.82%，线上终端需求表现较好。考虑到20年双11促销同样提前到10月，高基数下线上仍有亮眼增长，我们判断主因均价普涨背景下消费者更倾向于在大促节点集中购买。

白电：空冰洗线上价量齐增

空调出货端：2021年10月空调内外销相较2020年同期分别同比+1.3%/+10.1%；较2019年同期相比分别+5.9%/+40.3%。出口高增，内销增速环比改善。从份额表现看：格力线上份额提升，美的、海尔线下份额提升。

白电零售端：①规模：空冰洗10月线上销额同比增速分别为+49.7%/+38.1%/+56.7%，零售增速较上月改善明显；线下分别为-0.9%/-8.1%/-15.4%；②均价：原材料涨价下行业提价动力强，空冰洗10月线上均价同比+15.5%/+7.5%/+5.9%；③格局：海尔空冰洗表现较优。

厨电：集成灶线上线下高速增长，龙头表现强势。规模：10月烟机、灶具、集成灶线上-9.0%/-9.5%/+41.8%；线下分别-14.5%/-13.0%/+44.8%，集成灶全渠道持续高增。均价：仍处上行通道。格局：老板、方太份额整体小幅提升，集成灶中火星人、亿田亮眼。我们注意到奥维云网口径下，亿田线下零售份额有较快增长，预计和公司线下渠道积极拓展有关。

小家电：厨小销售承压，清洁电器景气度持续。厨小新兴品类表现依旧承压；清洁电器景气良好，10月线上/线下销额同比+33.8%/+6.8%；扫地机器人线上/线下销额同比+35.5%/10.1%。

投资建议：

成长类推荐新品催化强劲的科沃斯、存激光替代逻辑的光峰科技；并持续推荐石头科技、极米科技、倍轻松、亿田智能、火星人。价值类推荐苏泊尔、海尔智家、美的集团。

风险提示：原材料价格再次上行、终端需求不及预期、行业竞争加剧