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2021年11月19日发布

事件：

本年双十一智能投影头部品牌热度不减，洗地机、扫地机等清洁家电景气度较高，集成灶龙头充分享受行业高增长红利，按摩器件、按摩椅和厨用小家电表现则相对平淡。从均价看，受原材料提价以和产品高端化的趋势影响，今年双十一大部分产品均价有不同程度的提升。

点评：

智能投影：保持高景气度，主流企业增速达双位数。今年双十一，极米、坚果、光峰全网GMV达8、6和2亿元，当贝淘系销售额达1.9亿元，各主流智能投影企业销量和销售额均有双位数增速。

极米增速高且产品结构优化顺利。在产品迭代以及代言人推广支持下，极米双十一全网同比增长超90%。在收入结构上，极米产品结构更加清晰，Z系列定位高性价比，H和RS系列则主打中高端和高端。产品结构优化效果显著，今年3-4月推出定价5699的H3S和8699的RSPro2，二者今年双十一的营收占比高达42%。颈部企业差异化布局业绩初现。坚果的短焦LED贡献公司26%的销售额，峰米今年新推的激光智能投影的销售额贡献度达56%，当贝发布的长焦激光投影贡献公司21%的营收。

回首2021，多重因素带来双位数增长，长焦LED赛道是主旋律。在新品多元化、产品渗透率低、高价位产品需求增加的背景下，根据淘数据，今年各大智能投影企业销售额增速在26%-196%之间。看具体配置，虽然激光和短焦LED对颈部企业有积极影响，但技术发展成熟度仍有待提升。而长焦LED投影兼顾成本及效果，依然是销量和增速领先的细分赛道。

洗地机&扫地机：清洁产品高速增长，科沃斯独占鳌头。扫地机和洗地机双十一的销售额是去年11月整月的86%和200%。科沃斯全渠道销售额超16亿元（yoy+55%），市占率达50%（淘数据）。添可洗地机超14亿元（同比+241%），市占率达70%（全渠道数据）。

集成灶：高成长赛道上多龙头充分享受增长红利。其中，火星人销售额最多，全网销售额达4.1亿元，美大增速最快，销售额同比增长425%。

按摩器件&按摩椅：按摩器件市场集中度有待提升，CR5为34%。按摩椅呈现高端化和下沉化并存的趋势，8000元以上及3000元以下销量占比分别为38%和44%。厨用小家电：行业依旧呈现“大池小鱼”特征，双十一CR5为37%。

投资建议：智能投影、清洁电器和集成灶等细分赛道成长性突出，建议关注对应的龙头企业。智能投影板块可关注极米科技、光峰科技，清洁电器可关注科沃斯、石头科技，集成灶板块可关注火星人、亿田智能、帅丰电器和浙江美大。

风险提示：经济乏力、原材料价格波动、产品研发进度不及预期。