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2022年04月20日发布

事件：

4月12日，北京市商务局发布《关于实施促进绿色节能消费政策的通知》。通知中指出，为加快释放绿色节能消费潜力，促进消费升级，面向在京消费者发放绿色节能消费券，鼓励消费者购买使用绿色节能商品，实施时间为2022年4月18日至9月30日。

点评：

补贴品类增加，覆盖消费者范围更广

相较于2019年北京四部门联合发布的《关于实施节能减排促消费政策的通知》，此次绿色节能消费券适用商品品类扩大至20类，除3C电子产品和传统家电品类外，还增加了投影仪、洗碗机和净水机这些新兴品类家电。除补贴品类增加外，此次发放对象也更加宽泛。刚结束的节能减排补贴政策补贴范围要求北京市本市户籍人员；或驻京部队现役军人和现役武警；或持有有效《北京市工作居住证》或《北京市工作居住确认单》的非本市户籍人员；或持有有效《北京市居住证》或《北京市居住登记卡》的非本市户籍人员；或本市公安机关认可的其他享受本市户籍同等待遇人员。而此次补贴对象为在京消费者，且购买商品的最终配送地址在北京市范围内即可，使补贴政策覆盖的收益消费者范围更广，有望进一步促进家电消费。

消费券使用标准更加灵活

此次绿色节能消费券自4月至9月共发放6期，于每月的18日在参与企业自有的线上平台发放。在京的消费者每月在同一参与企业的线上平台可领取1份券包，总额900元，共包含6张消费券，分别是2张50元券（消费满500元可用）、2张100元券（消费满1000元可用）、1张200元券（消费满2000元可用）、1张400元券（消费满4000元可用），当月领取的消费券当月有效。此次绿色节能消费券包含的补贴金额种类较多，使用更加灵活，消费者可多次购买享受优惠。

政策端利好频出，有望提振家电消费

年初以来，政策端利好频出。2022年《政府工作报告》中提出，继续支持新能源汽车消费，鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新。3月17日，工业和信息化部召开专题会议，提出进一步扩大新能源汽车和智能家电等大宗工业品消费，壮大绿色消费和数字消费。可以看出，政策端鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新并多次提及促进绿色智能家电消费，我们认为这将进一步提升绿色智能家电产品的渗透率，有望提振家电终端消费。也可以反映出，低碳化、绿色化、智能化将成为家电行业转型升级新趋势，促进家电产品结构的优化调整，有助于提升企业盈利能力。

投资建议

目前，受疫情影响，家电终端销售较为低迷。此次北京市发布的绿色节能消费政策补贴品类更加齐全，覆盖消费者范围更广，且消费券使用标准更加灵活。我们认为，后续各地也有望陆续发布促进家电消费的政策，提振终端销售市场。综上，我们继续维持行业“看好”评级，建议关注估值相对较低，且竞争力相对较强的各细分子行业龙头标的，建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、老板电器（002508）和浙江美大（002677）。

风险提示

宏观经济环境波动的风险；疫情反复的风险；汇率波动造成汇兑损失的风险；行业终端需求严重下滑的风险；海外出口景气度下滑的风险。