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2021年11月04日发布

本周观点：动力煤：供给方面，产地煤矿落实增产保供政策，供应较前期增加，但市场煤供应紧张，煤矿销售积极，基本无库存。需求方面，近日市场煤价持续下跌，下游终端持观望态度，成交活跃度较低。部分电厂积极采购补库，库存较前期有一定提升，但整体仍处低位，后期供暖耗煤仍有需求，预计将持续采购。总体来看，随着煤增产保供政策落实，煤炭市场供应增加明显，煤炭日产量创今年新高。根据国家发改委，随着大秦线检修完毕，10月下旬统调电厂存煤回升至1亿吨以上，较9月底增加2500万吨。从每日铁路及港口货运情况，预计存煤水平有望进一步替身，预计短期动力煤价或将偏弱运行，后期需关注政策落地情况。焦煤：供给方面，主产地煤矿供应继续恢复，山西吕梁等地在产能核增后产量释放较快。整体看，焦煤供应端紧张局面较前期有所缓和。需求方面，由于近期各地环保检查频繁，山西、河北等地焦企出现不同程度限产，焦煤采购放缓。总体来看，焦煤供应端紧张局面有所缓和，下游多按需采购，预计短期炼焦煤价或将偏稳运行。焦炭：供给方面，随着供暖季临近，山西以及河北部分地区环保限产持续加强，焦企开工有明显下滑，厂内库存继续回落。需求方面，钢厂高炉开工率继续回落，受环保、天气等因素影响，部分钢厂限产程度再度加强，采购及补库意愿一般。总体来看，短期焦炭供应延续收缩态势，多按需采购，整体看焦炭供需格局处于相对平衡状态，短期焦炭价格或将偏稳运行。

1.动力煤：本周国内港口动力煤价格平稳运行，10月28日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为942元/吨，与上周五持平；产地价格方面，10月29日山西大同南郊5500大卡车板价1295元/吨，较上周五下降635元/吨；10月22日秦皇岛港库存472万吨，较上周五上升35万吨。需求方面，本月中南地区气温下降较快，民用电负荷回落，叠加能源双控，高耗能检修错峰生产等影响，总体用电量出现下滑。电厂库存回升较快，但与往年同期相比仍处低位，冬季用煤需求陆续增加，需求仍有支撑。库存方面，10月22日秦皇岛港库存472万吨，较上周五上升35万吨。供给方面，产地多数煤矿增产保供，供应有所宽裕，三西地区煤矿大幅下调煤价，下游客户观望较多。目前多数煤矿保供应为主，市场煤拉运积极性较差，少数煤矿库存积压，短期市场活跃度不高。进口方面，截至10月28日，广州港澳洲煤Q5500库提价1975元/吨，较上周五下降550元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价1975元/吨，较上周五下降550元/吨。综合来看，供给方面，产地煤矿落实增产保供政策，供应较前期增加，但市场煤供应紧张，煤矿销售积极，基本无库存。需求方面，近日市场煤价持续下跌，下游终端持观望态度，成交活跃度较低。部分电厂积极采购补库，库存较前期有一定提升，但整体仍处低位，后期供暖耗煤仍有需求，预计将持续采购。总体来看，随着煤增产保供政策落实，煤炭市场供应增加明显，煤炭日产量创今年新高。根据国家发改委，随着大秦线检修完毕，10月下旬统调电厂存煤回升至1亿吨以上，较9月底增加2500万吨。从每日铁路及港口货运情况，预计存煤水平有望进一步替身，预计短期动力煤价或将偏弱运行，后期需关注政策落地情况。

2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为4200元/吨，较上周五上升100元/吨。本周炼焦煤市场强势运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为65.01%，较上周五下降0.97%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计691.23万吨，较上周五上升2.83万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数16.74天，较上周五上升0.31天。供给方面，主产地煤矿供应继续恢复，山西吕梁等地在产能核增后产量释放较快。整体看，焦煤供应端紧张局面较前期有所缓和。综合来看，供给方面，主产地煤矿供应继续恢复，山西吕梁等地在产能核增后产量释放较快。整体看，焦煤供应端紧张局面较前期有所缓和。需求方面，由于近期各地环保检查频繁，山西、河北等地焦企出现不同程度限产，焦煤采购放缓。总体来看，焦煤供应端紧张局面有所缓和，下游多按需采购，预计短期炼焦煤价或将偏稳运行。

3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为4280元/吨，较上周五持平；唐山二级冶金焦到厂价4160元/吨，较上周五持平。本周焦炭市场平稳运行。需求方面，全国高炉开工率52.07%，较上周五下降1.11%。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计413.74万吨，较上周五上升1.55万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计41.85万吨，较上周五下降1.71万吨。港口库存合计127.00万吨，较上周五上升5.90万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为65.01%，较上周五下降0.97%。综合来看，供给方面，随着供暖季临近，山西以及河北部分地区环保限产持续加强，焦企开工有明显下滑，厂内库存继续回落。需求方面，钢厂高炉开工率继续回落，受环保、天气等因素影响，部分钢厂限产程度再度加强，采购及补库意愿一般。总体来看，短期焦炭供应延续收缩态势，多按需采购，整体看焦炭供需格局处于相对平衡状态，短期焦炭价格或将偏稳运行。

风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开