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2022年04月18日发布

21年及22Q1化工上市公司业绩情况：截至4月15日，中信分类下石油化工和基础化工板块共有469家上市公司，已有279家化工上市公司对外披露了2021年年度报告，已有11家化工上市公司对外披露了2022年一季度报告，还有86家化工上市公司对外披露了2022年一季度业绩预告。2021年至今，在化工行业的高景气下，相关化工产品价格持续上涨，为相关上市公司带来了较大程度业绩增量。2021年年报方面，已披露业绩的279家化工上市公司共计实现归母净利润3923亿元，同比增长147%。2022年一季度业绩方面，可实现历史同期业绩比较的89家上市公司共实现归母净利润332.9亿元，同比增长约121%。2021年锂电化学品、磷肥及磷化工等行业内业绩高增长的上市公司数量较多，2022年Q1锂电化学品、农药、磷肥及磷化工、纯碱等行业高增长的上市公司数量较多。我们针对石化上游、大炼化、轻烃裂解、煤化工、磷化工、钾肥、锂电化学品、电子化学品等重点关注行业上市公司的业绩情况作出了进一步分析。

央行降准：为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。化工行业作为传统的周期性上游行业，其可以为绝大部分的下游实体经济行业提供基本原料，因此其行业发展与下游产业需求息息相关。在降准及其他调控措施的引导下，实体经济下行压力有望逐步减弱，带动宏观经济企稳回升，从而拉动实体经济的全面需求复苏。由此自下而上进行传导，将有望拉动上游相关化工原料的需求，使得相关化工企业产能有效放量，带动化工企业业绩水平的提升。

板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈跌势，本周上证指数跌幅为1.25%，深证成指跌幅为2.60%，沪深300指数跌幅为0.99%，创业板指跌幅为4.26%。中信基础化工板块跌幅为5.2%，涨跌幅位居所有板块第25位。过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈跌势，涨跌幅前五位的子板块为：纯碱（+6.1%），日用化学品（+1.0%），民爆用品（+0.3%），氨纶（0.0%），食品及饲料添加剂（-0.4%）。

个股涨跌幅：过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：山东海化（+25.40%），天龙股份（+18.24%），中盐化工（+13.58%），氯碱化工（+13.07%），苏盐井神（+12.40%）。

投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED产业链：万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。

风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。