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2021年10月18日发布

投资要点：

行情回顾：截至2021年10月15日，申万公用事业行业当周下跌9.16%，跑输沪深300指数9.20个百分点，在申万28个行业中排名第28名。在当周涨幅前十的个股里，芯能科技、金房节能和北清环能三家公司涨幅在申万公用事业板块中排名前三，涨幅分别达14.54%、13.78%和12.66%。在当周跌幅前十的个股里，乐山电力、新天然气和新疆火炬跌幅较大，跌幅分别达-26.91%、-22.53%和-21.58%。估值方面，截至2021年10月15日，申万公用事业板块PE(TTM)为18.49倍。申万公用事业板块PE(TTM)处于近五年32.62%分位和近十年33.89%分位。

公用事业行业周观点：《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》提出，扩大市场交易电价上下浮动范围。将燃煤发电市场交易价格浮动范围由现行的上浮不超过10%、下浮原则上不超过15%，扩大为上下浮动原则上均不超过20%，高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制，电力现货价格不受上述幅度限制。伴随着火电电价市场化改革以及促进碳达峰碳中和政策的持续落地，公用事业行业有望迎来结构性机会，建议关注受益于碳中和的垃圾焚烧标的瀚蓝环境（600323），污水处理标的碧水源（300070）。

风险提示：政策推进不及预期；建设项目进度不及预期；电价调整不及预期等。