理工酷

2021年09月27日发布

本期观点

家居： 15 日国家统计局发布地产相关数据， 1-8 月全国住宅新开工、竣工、销售面积分别同比-1.7%、+27.4%、+16.5%，其中 8 月全国住宅新开工、竣工、销售面积分别同比-14.6%、 +29.6%、 -17.6%。虽然在地产调控趋严和同期高基数背景下销售数据出现较大下滑，但竣工高增态势不改，同时 9 月16 日商务部发布《关于进一步做好当前商务领域促销费重点工作的通知》，提出要进一步促进家电家具家装消费，家居企业订单依旧有较强支持。虽然家居板块作为地产后周期产业，近期受地产调控政策和地产企业负面事件发酵影响出现持续回调，但考虑竣工回暖逻辑较为确定，且头部企业凭借其品牌、渠道、供应链等优势也将进一步受益于行业集中度的提升，可持续关注顾家家居、欧派家居等龙头企业。

造纸：受 1）大型纸企停机保价，晨鸣、博汇减产 16.7 万吨，万国太阳停产 7 天，山鹰、玖龙停机减产影响 7.86 万吨；2）广西、广东、江苏、福建等造纸大省能耗双控指标预警，预期影响造纸现有和新增产能影响，造纸板块出现较为明显的反弹。当前虽然需求端受疫情反复、出口受阻、双减政策等因素影响呈现一定旺季不旺特征，但一方面考虑行业盈利基本已经触底，另一方面考虑双控大背景下造纸供给改善预期，后期纸价或迎反弹，造纸板块行情可期。

包装印刷： 考虑海外经济复苏叠加限塑令推进，纸包装需求有望持续回暖，而行业低谷期龙头通过收购兼并，研发新品类以及产业联合等手段扩张话语权，包装印刷行业景气度仍有望提升，可继续关注受益 5G 换机需求增加的消费电子包装板块和减害逻辑下的新型烟草板块。

市场表现

本期（09.13-09.24）SW轻工制造指数收于 2,701.32 点，较上期末下跌4.12%，板块整体跑输市场（沪深300） 0.85 个百分点，在28个一级行业中排名第17位，各板块表现造纸>包装印刷>家用轻工。

重点公司动态

顾家家居：2021年9月15日公司收到董事长顾江生先生的通知，顾江生先生于当日收到证监会出具的《结案通知书》（结案字[2021]54号），现将结果公告如下： 2020年12月，证监会对顾江生涉嫌内幕交易股票行为立案稽查。经审理，顾江生的涉案违法事实不成立，证监会决定本案结案。

风险提示

原材料价格风险；政策不确定性风险；宏观经济下行风险。