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2021年09月06日发布

行业核心观点：

上周（8月30日-9月5日）上证综指上涨1.69%、申万休闲服务指数上涨0.9%，休闲服务指数跑输上证综指0.8个pct，上周休闲服务主要子板块涨跌互现：餐饮2.41%、酒店10%、旅游综合-1.13%、景点7.67%，教育服务3.89%。步入9月，多个高风险地区已陆续转为低风险，叠加开学季和中秋假期催化，预计本轮疫情影响将逐渐减弱。今年五一期间旅游人次创新高，可见居民出行需求受积压，长假成为释放出口。预计十一黄金周旅游市场将继续延续复苏趋势，长假带动长线游加速恢复，下半年发展可期。休闲服务行业逐渐恢复，且疫情使得行业重新洗牌，但仍需关注国内疫情复发态势。短期来看，受压抑的旅游需求转向国内市场，景区、酒店业绩改善明显，看好各细分板块布局国内旅游市场的龙头企业，尤其看好酒店、景区、旅行社等弹性大的板块龙头。中长期来看，我们看好具备优质成长性的免税、演艺主题公园板块龙头。

1、旅游：建议关注：1）受益于旅游和商务出行活动逐步恢复的酒店龙头；2）受益于旅游活动逐步恢复的景区龙头；3）积极转变发展模式且与免税合作的头部旅行社；4）受益消费回流和免税新政的免税板块。

2、教育：“双减”政策正式落地，K12校外培训监管升级，K12校外培训面临政策风险加大，可关注政策支持的职教龙头。

投资要点：

行情回顾：上周（8月30日-9月5日）上证综指上涨1.69%、申万休闲服务指数上涨0.9%，休闲服务指数跑输上证综指0.8个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第15。年初至今上证综指上涨3.13%、申万休闲服务指数下跌11.5%，申万休闲指数跑输上证综指14.63个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第22。

行业相关新闻：1）旅游：商务部：前7月旅行服务进出口同比下降32.7%；线上会展：深圳免税集团成为虚拟旅游零售博览会金牌合作伙伴。2）教育：教育部：超前培训、超期收费的培训机构也纳入问责范围；企业仅可在周五、周末、法定节假日向未成年人提供1小时网络游戏服务。

上市公司重要公告：三特索道、张家界、金陵饭店、岭南控股、全通教育、科德教育、国新文化、中公教育、文化长城业绩披露，金陵饭店、东方时尚高管变更。

风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。