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2022年04月05日发布

投资要点

3 月新能源重点车企销量实现同环比大幅回升。 7 家新能源乘用车重点车 企 3 月 新 能 源 汽 车 交 付 量 合 计 80630 辆 ， 同 环 比 分 别+165.40%/+88.55%。 广汽埃安 3 月交付 2.03 万辆创历史新高， 排名新能源重点车企首位； 零跑汽车交付首次破万创历史新高。

一线新势力车企： 1）理想： 3 月交付 1.10 万辆，单店效能回升。 理想汽车 3 月交付 11034 辆理想 ONE，同环比分别+125.18%/+31.14%。 Q1累计交付 31716 辆，同比+152.1%。自交付以来，理想 ONE 累计交付量已达 155804 辆。截至 2022 年 3 月，理想汽车在全国已有 217 家零售中心，覆盖 102 个城市， 单店效能为 50 辆/家，环比+31.14%。 受上游原材料持续大幅上涨的影响，自 2022 年 4 月 1 日起理想 ONE 零售价上调1.18 万元。 2）小鹏：生产基地技术改造完成， 3 月交付全面加速，欧洲市 场 推 进 顺 利 。 小 鹏 汽 车 3 月 交 付 15414 辆 ， 同 环 比 分 别+202.12%/+147.61%。 Q1 累计交付 34,561 辆，同比+159.08%。小鹏于春节期间对肇庆基地开展技术改造， 2 月中已全面恢复生产， 3 月交付全面加速。 3 月小鹏车型涨价部分冲抵原材料涨价压力。 出海全球化战略方面， 3 月小鹏在荷兰的直营体验店正式开业，小鹏 P5 正式在丹麦、荷兰、挪威和瑞典欧洲四国开启预订，丰富小鹏汽车在海外市场的产品布局。 3）蔚来： 3 月交付环比回升，补能+服务体系持续完善。 蔚来 3月共交付新车 9985 辆，同环比分别+37.59%/+62.86%。 公司预计 5 月下旬发布搭载最新智能座舱硬件的 2022 款 ES8、 ES6 和 EC6 以及全新车型 ES7。补能体系方面，截至 3 月底全国共布局 884 座换电站（其中 265座为高速公路换电站）。

其他新势力车企： 1）哪吒： 3 月交付创历史新高。 3 月交付 12026 辆，同环比分别+270.49%/+68.98%。受上游原材料价格上涨等因素影响， 3月 18 日哪吒汽车上调在售车型价格，上调幅度为 3000-5000 元。 2）零跑汽车： 3 月交付创历史新高。 3 月实际交付 10059 辆，同环比分别+251.34%/+192.84%。同样受原材料上涨压力影响，零跑汽车 3 月上调T03、 C11 官网指导价。 3）广汽埃安： 3 月销量创历史新高，混改推进顺利。 3 月终端销量 20317 辆，同环比分别+189.70%/+138.29%。埃安混改进程推进顺利， 3 月完成员工股权激励、广汽研究院科技人员“上持下”持有广汽埃安股权等。 4）极氪： 受疫情与芯片供应影响， 3 月交付1795 辆，环比-38.44%；上市至今累计交付量 14248 辆。智能化方面，3 月 23 日 ZEEKR OS 2.0 正式版陆续开启推送，新增包括 ACCQA 带排队功能的自适应巡航等首批 ZAD 极氪智能驾驶辅助系统功能。

投资建议： 汽车板块或已见底，坚定看好 2022 年汽车投资机会，建议超配！ 1）芯片 Q2 有望继续缓解+政策托底经济+刚性需求释放，国内乘用车交强险数据有望 Q2 有望实现转正， Q3 转正幅度继续提升。 2）新能源汽车提价带来的需求影响相对有限。 3）各家自主品牌积极推动海外战略，出口将持续进入高增长通道。 整车板块推荐【理想汽车+比亚迪+小鹏汽车+长城汽车+吉利汽车+长安汽车+广汽集团+上汽集团+江淮汽车】，关注【蔚来汽车+小康股份】。零部件板块推荐【拓普集团+伯特利+德赛西威+华阳集团+爱柯迪+炬光科技+福耀玻璃+中国汽研+华域汽车】，关注【旭升股份+星宇股份+继峰股份+均胜电子】。

风险提示： 下游需求复苏低于预期，芯片短缺&原材料涨价影响高于预期。