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2022年04月05日发布

投资要点

高性能计算是国之重器： 高性能计算机（ HPC，又称超级计算机） 主要被用来解决其他计算机解决不了的挑战性问题， 通常指具有极快运算速度、极大存储容量、极高通信带宽的一类计算机。 高性能计算被视为计算机科学与工程的“皇冠”， 各国近年来均频繁从国家层面启动研制计划。在中国多次上榜全球高性能计算 TOP500 后，美国自 2015 年起将多所中国高性能计算相关机构或企业列入实体清单，而我国高性能计算整体实力和美国相比仍然有较大差距。因此，发展自主可控的高性能计算至关重要。

高性能计算技术壁垒高： 高性能计算的核心能力是 64 位双精度浮点运算能力， 在底层芯片性能要求上高于普通的数据中心和智算中心， 以实现人工智能需求为例， AI 专用芯片一般只能完成推理和训练任务，而模拟任务需要更高性能的加速器芯片完成。 高性能计算不是简单的 CPU堆砌，体系结构设计、高速互联网络、并行文件系统、储存列阵等软件系统同样重要。 高性能计算的技术溢出效益非常明显。由于服务器可以平滑地采用高性能计算的互联技术、 CPU 技术、操作系统技术和并行软件设计等技术，在高性能计算方面的积累能够自然地溢出到服务器产业。

中国高性能计算市场处于高度景气状态： 随着高性能计算技术的发展，尤其是使用成本的不断下降，其应用领域也从具有国家战略意义的飞行器模拟、信息安全、石油勘探等科学计算领域向更广泛的国民经济主战场快速扩张，比如制药、基因测序、动漫渲染、数据挖掘、金融分析以及互联网服务等。十四五和新基建驱动政府投资高性能计算进入快速增长期， 我们预计大型高性能计算中心单个投入在 20 亿元以上，按平均每年新建 5 个高性能计算中心计算， 政府规划的高性能计算中心市场规模每年将达到 100 亿元。 此外，互联网、金融、运营商等行业公司也在积极布局高性能计算机。 根据观研天下预测， 2022 年中国高性能计算行业总体市场规模将超 400 亿元， 2021-2025 年 CAGR 为 13%左右。

高性能计算市场竞争格局稳定： 从中国高性能计算 TOP100 中主要公司系统个数统计来看， 2002 年之前， TOP100 主要是国外的 HP、 IBM 为主，后期以中国的联想、曙光和浪潮为主。 其中曙光 2010-2019 年连续10 年按装机台数市场份额第一， 2019 年占到接近 40%。浪潮 2014 年开始有明显起色。联想公司通过 2014 年对 IBM 公司 X86 HPC 产品线的并购，市场份额异军突起， 2021 年已实现 TOP100 装机台数份额第一。而联想、浪潮、曙光中，只有曙光拥有从芯片等硬件到软件系统的国产自主知识产权。

投资机会及推荐标的： 随着十四五规划和新基建持续推进， 以及高性能计算应用行业领域拓展，人工智能等应用需求强劲， 高性能计算市场有望实现快速发展。 推荐标的： 中科曙光、神州数码， 建议关注浪潮信息、联想集团。

风险提示： 行业竞争加剧；政策推进不及预期；疫情风险超预期。