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2022年03月30日发布

新冠疫情已持续两年有余，长期来看，“共存”大概率将成为终局。Omicron危害仍不可忽视，国内防疫转变需循序渐进，做好充分准备。疫苗药物需求确定性持续提升。

支撑评级的要点

“与病毒共存”将成终局。随着欧美部分国家陆续宣布停止防疫限制，新冠病毒已难以在全球范围内被消灭，与病毒共存将大概率成为终局。中国长期实行“动态清零”，若未来转向“共存”将可能经历阵痛。为实现“软着陆”，疫苗药物重要性凸显。

防控转变循序渐进，Omicron危害不可小觑。已经历Omicron疫情的国家在本轮爆发中重症、死亡的案例数量不少于Delta时期。转向共存需做好充分准备，加速推进疫苗药物的研发，提高接种率，扩建医疗设施。尽量避免可能出现的医疗资源挤兑，同时降低可能的死亡风险。当下继续“动态清零”能够为上述准备工作争取更多时间。

加强针市场尚存，异源序贯免疫效果更佳。中国加强针接种率接近50%，仍有上升空间。多项研究表明加强针能够有效降低感染率、重症率、死亡率。同时，异源序贯在实验中显示更好的保护效力。

国产新冠药物需求确定性高。辉瑞Paxlovid产能有限，价格昂贵，且有“卡脖子”风险。而中国人口基数庞大，需要充足可靠的新冠药物储备，因此自主可控的国产新冠药物需求确定性强。

重点推荐

新冠疫苗方面重点关注有可能新获得批准的沃森生物、丽珠集团、复星医药，关注已获批的智飞生物；新冠小分子药重点关注国内进展领先的君实生物。

评级面临的主要风险

疫情变化风险、国家卫生政策变化、审评审批风险、研发进展不及预期、销售不及预期、国际关系风险。