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2022年03月28日发布

行情回顾：受多方面因素影响，全球零部件供应紧张，本周汽车板块持续调整。本周（3.21--3.25）SW汽车板块整体-1.36%，板块排名16/31。SW乘用车板块-1.49%，SW商用车-0.78%，SW汽车零部件-1.62%，SW汽车服务+1.38%，SW摩托车及其他-0.31%。从估值水平来看，SW汽车板块整体PE回调至34.8倍，处于近五年历史的58.8%分位，SW汽车零部件子板块PE回调至34.6倍，位于近五年历史的40.0%。

行业近况：3月14日-20日，国内乘用车的批发销量29.6万辆，同比下降21%，环比上周下降17%，比上月同期下降31%。国内乘用车零售销量24.5万辆，同比下滑29%，环比下滑23%，较上月同期下滑25%。钢、铝、铜等原材料以及运费价格仍处高位。

疫情影响车市产销，顶层督导优化布局。3月以来，国内疫情加剧，多地的钢铁等原材料生产运输受到影响，致车企减产。多地防疫管控也影响汽车终端消费，乘联会预计3月因疫情造成的销量损失在20万辆左右。2022年初以来，动力电池、大宗商品等原材料价格仍在上涨，疫情扰动下，芯片供应有待改善，车企运营压力大，为应对成本上行，车企涨价持续进行中，部分车型单车涨价过万。国家发改委副主任表示，推动新能源汽车产业发展要更加注重质量和品牌的全面提升。

投资建议：汽车电动化和智能化仍是行业大趋势，建议持续关注3条主线：电动化&轻量化：新能源需求景气确定，渗透率持续提升。建议关注：比亚迪、拓普集团、文灿股份、泉峰汽车、双环传动、旭升股份、爱柯迪等；智能化：智能座舱和智能驾驶加速，新车智能化配置不断提升。建议关注：德赛西威、华阳集团、伯特利、中鼎股份、保隆科技、继峰股份、上声电子等；缺芯改善：传统车企受缺芯冲击较大，随着供应改善，企业经营有望改善。建议关注：星宇股份、科博达、福耀玻璃、长城汽车、吉利汽车。当前的时点，企业一季度经营情况逐渐明朗，建议在主线中优选业绩确定性强的标的。

风险提示：行业终端销量不及预期，厂商研发或新车发布进展不及预期，上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等。