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2022年03月21日发布

投资要点：

上周行情

上周五个交易日，沪深 300 下跌 0.94%， SW 汽车板块下跌 0.64%，跑赢大盘 0.30 个百分点，主要系金融委会议维稳后市场与板块出现超跌反弹。其中，乘用车板块微涨 0.17%；商用客车板块下跌 1.45%；商用货车板块下跌3.34%；汽车零部件板块下跌 0.77%；汽车服务板块下跌 1.31%。

上游原材料价格走势

上周钢材综合价格指数微跌 0.20%，铝铜价格分别上涨 2.88%/1.49%，天胶期货价格下跌 1.63%，布伦特原油期货价格下跌 4.21%，浮法玻璃价格下跌3.74%。整体来看，上周汽车制造业主要原材料价格涨跌互现，铝铜价格相对坚挺，行业成本压力仍存。

行业新闻

1） 深圳商务局开展 2022 年汽车“以旧换新”购置奖励工作； 2） 三部门联合印发城市绿色货运配送示范工程管理办法； 3） 湖南智能网联汽车产业“十四五”规划： 2025 年智能网联汽车渗透率超过 70%； 4） 大众汽车集团将加速推进 NEW AUTO 战略，深化电动化转型； 5） 福特欧洲战略目标： 2024年前将推出 7 款全新纯电动车。

公司新闻

1） 福耀玻璃年报： 2021 年实现归母净利润 31.46 亿元，同比增长 20.97%；

2） 爱柯迪年报： 2021 年实现归母净利润 3.10 亿元，同比下降 27.24%； 3）拓普集团：今年前两月实现归母净利润 2.50 亿元，同比增长约 64%； 4） 拓普集团业绩快报： 2021 年实现归母净利润 10.45 亿元，同比增长 66.39%； 5）阿尔特与本田签订技术许可合同。

本周行业策略与个股推荐

乘联会数据显示， 3 月第二周狭义乘用车零售端同增长 3%，零售端表现较强；批发端同比下降 3%，表现一般，近期国内疫情多地散发，部分工厂停工预计将对短期产销有一定影响。但我们认为，在上周中央再次强调疫情防控动态清零的情况下，预计后续国内疫情有望得到快速有效控制，社会生产生活有望尽快恢复正常，因此，今年汽车行业补库与延迟订单交付的逻辑有望延续，行业复苏的走势在短暂受疫情影响后有望继续推进。新能源汽车方面，国家继续持续新能源汽车发展的初衷未变，尽管年初以来因补贴退坡与动力电池调价导致车型价格陆续上调，行业快速增长预期面临一定压力，但我们认为，今年供给激发需求的逻辑将持续演绎，去年热销车型累积的未交付订单将在上半年陆续交付，因此，我们对今年销量预期不悲观，其中，今年 A 级车与混动将有效补充车型产品线，从而有望贡献主要增量。全球新能源汽车市场将继续在中国、欧洲、美国主导下持续快速增长。综上，我们看好： 1）国内进入并绑定特斯拉、大众等国际车企以及造车新势力、强势自主品牌供应链的公司，如拓普集团（ 601689）、旭升股份（ 603305）、三花智控（ 002050）、宁德时代（ 300750）、华域汽车（ 600741）、中鼎股份（ 000887）、银轮股份（ 002126）、文灿股份（ 603348）； 2）进入松下、 LG Energy Solution、宁德时代及弗迪电池等国内外龙头电池厂商供应链的企业，如先导智能（ 300450）、璞泰来（ 603659）、恩捷股份（ 002812）。此外，我们看好在激烈的竞争中不断实现技术提升并脱颖而出的自主车企，如比亚迪（ 002594）、宇通客车（ 600066）。

智能汽车方面，当前科技巨头与车企的合作持续推进，未来我国智能电动汽车市场将呈现多元竞争格局，随着后续国内智能汽车供给明显增多（今年北京车展预计将有多款智能新车型亮相），产业发展显现加快态势，建议关注两条主线： 1）华为汽车产业链主题性机会，如长安汽车（ 000625）、广汽集团（ 601238）及北汽蓝谷（ 600733）等； 2）摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器的需求将持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架的渗透率将持续提升，建议关注德赛西威（ 002920）、星宇股份（ 601799）、科博达（ 603786）、保隆科技（ 603197）、拓普集团（ 601689）。

风险提示：政策波动风险；芯片短缺风险；全球新冠肺炎疫情控制不及预期；国内及国际车企电动化转型不及预期；新能源与智能网联汽车推广低于预期。