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2022年03月14日发布

周投资观点：

1）本周，美的宣布斥资25~50亿回购公司股票，海尔智家一致行动人海创智用2.62亿元增持公司股份1170万股，占公司总股本0.12%；同时，多家企业公告Q1经营数据，三花智控、海容冷链、东方电热均实现Q1业绩稳定高增。我们认为，目前家电板块估值处于历史低位，不论是回购还是提前公布Q1业绩，都有利于稳定二级市场投资者信心，也体现出企业在成本端承压的大背景下对公司未来发展和业绩的肯定。

2）俄乌冲突持续，大宗原材料价格再次持续走高，家电制造企业Q1成本端再次承压。积极关注低渗透率、高成长性，同时估值仍处低位尚未被深度挖掘的新赛道，建议关注高速智能马桶行业，标的公司：海尔智家、瑞尔特、麦格米特、惠达卫浴、松霖科技等。

3）国内消费需求不振，家电企业积极寻求第二增长点，工业化道路持续推进。我们认为，除了提前在全球化、高端化有所布局的企业仍能享受家电消费升级和全球品牌拓展的红利，相当多数企业将加速践行工业化道路。背后核心的逻辑在于中国家电制造的全球比较优势明显，部件先行、龙头徐转，我国家电工业化是板块长期逻辑，重点关注三花智控、盾安环境、合康新能、东方电热、星帅尔。

行业重点动态追踪：

美的集团拟斥资25~50亿元回购公司股份，回购价格不超过70元/股。海尔智家发布公告称一致行动人海创智出于对中国资本市场长远发展及公司的信心用2.62亿元增持公司股份1170万股。美的集团、海尔智家近期的回购、增持体现出公司对自身发展的信心，也从一定程度上有助于稳定公司二级市场股票。我们认为在目前原材料价格持续上涨的大背景下，国内家电龙头具有更高的盈利弹性，推荐关注白电龙头美的集团、海尔智家。

在市场大波动下上市企业纷纷提前公布1/2月份业绩和预告，其中不乏家电企业，三花智控、东方电热、海容冷链等均表现较为亮眼。重点关注开辟第二成长曲线的家电企业：盾安环境、三花智控、东方电热、星帅尔、合康新能。关注渗透率提升赛道的龙头企业：商用展示冷柜赛道海容冷链，智能投影赛道极米科技、便携式按摩器赛道倍轻松、智能马桶赛道瑞尔特。

风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、海内外疫情反复、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。