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2022年03月14日发布

美国CPI创新高，看好滞涨下的黄金。周内隔夜金价最高至2070美元/盎司，接近2020年8月7日的历史高点2075美元/盎司。目前俄乌局势紧张驱动避险情绪驱动金价。同时随着油价不断攀升，美国2月CPI同比飙升7.9%，通胀率创40年来最高水平，市场担心出现全球经济滞涨。一般而言，金价形成明确趋势或者突破阶段高点，权益市场反应较为明显，因此我们建议关注黄金板块。

2月国内动力电池持续增长，下游需求维持高景气度。产量方面：我国动力电池产量共计31.8GWh，同比增长236.2%。其中三元电池产量11.6GWh；磷酸铁锂电池产量20.1GWh，装车量方面：我国动力电池装车量13.7GWh，同比增长145.1%。2022年2月中国国内新能源汽车产销量分别达到了36.8万辆与33.4万辆，同比分别增长2.0倍和1.8倍。

LME镍出现逼仓，下游受极大影响。周内LME镍价大涨从周初的29130美元/吨，最高涨到10W美元/吨。虽然LME叫停了交易，但是极端行情使得全球镍市场受到重创，国内下游停止采购，进口亏损也导致企业正常生产受到影响。

铜：滞涨风险+加息，铜价承压。宏观方面：美国CPI同比增长7.9%，滞涨风险加剧。周内两会中政府报告提出2022年GDP增长5.5%的目标，国内经济持续向好。基本面：伦镍逼仓带动，伦铜也是创下了新高。国内冶炼厂大量出口，LME结构由B转C。国网电力投资等下游需求仍未见好转，铜价承压。

铝：暴涨抑制需求，铝价有所回调。根据SMM统计，周内国内电解铝累库2.2万吨，铝棒库存去库1.65万吨。需求方面：受到上周铝价暴涨的影响，终端消费受到抑制。供应方面：国内电解铝产量稳步提升，月产量有望达到330万吨。供需双利空，铝价有所回调。

重点关注：中矿资源、立中集团、天齐锂业、赤峰黄金。

风险提示：宏观环境变化，需求不及预期，政策不确定性增长。