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2022年03月08日发布

事件：欧洲八国2月新能源汽车注册量公布

欧洲八国2月新能源汽车注册量12.3万辆，同比+32%，环比+7%，渗透率20.8%，环比+1.3pct，整体符合预期。其中纯电注册量7.0万辆，同比+70%，环比+10%；插混注册量5.3万辆，同比+2%，环比+3%。

欧洲八国2月新能源车渗透率20.8%，环比+1.3pct，主要原因为：

2月特斯拉在欧洲多国注册量环比显著提升：目前在欧洲销售的Model3/Y产地为美国和中国，一般季度初出口、运输，季度末欧洲到港交付，受交付节奏影响，各月度欧洲特斯拉注册量波动较大。1月特斯拉欧洲销量仅823辆，2月销量已回升至15180辆，进而带动纯电车型销量、渗透率提升，其中法国Model3/Y注册量5944辆，环比+5525辆；德国Model3/Y合计注册量5944辆，环比+5525辆；英国Model3/Y合计注册量2323辆，环比+2207辆。

纯电结构持续优化：2月纯电销量7.0万辆，同比+70%，纯电占比进一步提升至57%

从产品结构来看，欧洲八国2月纯电注册量7.0万，同比+70%；插混注册量5.3万，同比仅+3%，纯电增长强势。需求端，欧洲各国为满足短期碳排放考核，正处于混动到纯电转型期，短期PHEV补贴较高是作为消费者产品过渡的重要手段，长期充电设备完善带动纯电接受度提升；供给端，全新电车平台带动新车投放催生需求，纯电平台经历2年以上的开发周期，优质纯电车型开始投放，据我们统计，2021H1-2022年欧洲市场将有至少30余款电动新车型投放，其中绝大部分为纯电车型，得益于新产品在电池能量密度、续航里程和电子电器架构的完善，2021H2起欧洲纯电销量占比提升的趋势已逐步显现，2月数据持续强化。

投资建议

预计2月欧洲整体新能源汽车注册量14.8万辆左右，环比上升7%，维持欧洲全年285万辆预期。欧洲当前正处于插混向纯电过度的进程中，应关注欧洲电车结构性变化，预计2022年纯电占比将由55%提升至64%。看好国内中游锂电及材料海外供应链，推荐亿纬锂能、恩捷股份、容百科技、华友钴业、当升科技、璞泰来、贝特瑞、中科电气、芳源股份、中伟股份、科达利、星源材质、天赐材料、新宙邦等。

风险提示

欧洲新能源汽车产销不达预期风险。