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2022年03月07日发布

1、隐私计算概念：隐私计算是指在保证数据提供方不泄露原始数据的前提下，保障数据在流通与融合过程中的“可用不可见”。

2021年Gartner曲线中隐私计算列为九大趋势之一，预测到2024年，隐私驱动的数据保护和合规技术支出将在全球突破150亿美元以上。

2、目前初创公司根据业务逻辑和产品可以分为技术型、平台型等，商业模式上早期主要有产品解决方案及服务模式为主，主要提供软件系统获取系统软件销售及运维费用；中长期看调用模式+分润模式将会是行业发展趋势，通过平台业务流量获取相应分成。

3、市场应用主要包括：1）联合营销：跨行业数据融合重构用户画像；2）联合风控：引入外部数据优化金融风控模型；3）智慧医疗：数据互通发挥医学数据价值；4）电子政务：促进政务数据安全共享开放。

4、主要投资机会梳理：

1）隐私计算技术及平台类公司：由于应用市场变化较快及目前市场格局未确定，早期重点关注技术及平台型隐私计算公司；

2）硬件层面：当前算力仍是隐私计算发展的障碍，硬件平台计算加速来实现效率提升是产业发展的关键。重点关注DPU方面的投资机遇：多方安全计算MPC、联邦学习等需要多轮网络交互的技术，DPU等近内存硬件可以带来新能提升改善。

3）芯片国产化：国产替代将大大加速可信执行环境技术的发展，同时解决部分由海外供应商引起的不信任问题。

5、通信板块观点

1）2022年紧抓数字经济主脉络，以数据流量为线索，挖掘元宇宙、工业互联网、智能驾驶等新应用带动下，智能传感、硅光传输、存储到云原生等新技术创新机遇。

从底层我们持续重点关注港股运营商（中国联通、相关受益标的：中国移动、中国电信）、IT主设备（紫光股份、中兴通讯）、网络安全、通信+新能源（朗新科技）、车联网应用、军工通信和卫星互联网（海格通信、和而泰）、物联网（广和通）等高成长性板块，以及基本面好转，云生态相关及衍生的新兴赛道，包括IDC（光环新网、奥飞数据、黑牡丹；相关受益标的首都在线）、边缘计算和云原生（相关受益标的青云科技）、元宇宙等（平治信息）。

2）本周重点推荐低估值个股：紫光股份、威胜信息、黑牡丹（收购艾特网能布局热能管理业务）、TCL科技、七一二、光环新网、金卡智能、航天信息、平治信息、中兴通讯等公司。

6、风险提示

隐私计算场景拓展不及预期；底层硬件及算法无法满足市场需求。