理工酷

2022年03月07日发布

核心观点

“电子+”趋势依然，新机催化频出，车规级半导体景气持续。过去一周上证指数下跌0.11%，电子下跌4.26%，子行业中半导体下跌2.17%，消费电子下跌7.41%。年初以来电子板块下跌15.64%，跌幅位居全行业第2位，相较于市场对智能手机量价成长空间一致性悲观的2018年，虽然当前产业链中部分周期性环节的业绩分化正形成，但是以AIoT、智能汽车等为代表的非电子产品电子化、简单电子产品智能化的“电子+”趋势依然，与此同时，车规级半导体以及国内半导体上游设备、材料和中游代工环节的高景气延续，因此从全年来看，我们对上述方向优质个股的α行情展望乐观。

苹果2022年春季新品发布会将于3月9日举行，新款iPhone SE有望发布。苹果宣布将于北京时间3月9日凌晨2点举行春季发布会，有望推出iPhone SE、iPad Air、MacBook Pro、Mac Mini等新品，其中SE3预计将沿用iPhone8系列外观，支持TouchID，搭载A15处理器，支持5G(mmW&Sub-6GHz)。我们认为，在华为手机依然受芯片制约的背景下，苹果的全球市场份额仍处上升通道，IOS系统的用户基本盘持续扩大，新品发布催化下建议关注歌尔股份、立讯精密、鹏鼎控股、闻泰科技等。

MWC2022开幕，荣耀发布起售价899欧元的旗舰机，TCL展示折叠屏概念机。22年世界移动通信大会上，荣耀发布旗舰手机Magic4系列，起售价899欧元，强化高端市场布局；TCL展示了TCL 360-degree Ultra Flex和TCL Fold N' Roll(折叠+卷轴)两款折叠屏概念机，本土大厂成为MWC创新主角，22年3C板块继续推荐全年业绩兑现预期高、新品催化频繁、正处于“量变引发质变阶段”的荣耀、折叠屏及VR/AR产业链。

22年半导体资本开支预计增长24%，关注本土上游设备。IC Insights预计22年半导体行业Capex将增长24%至新高，这是自1993-1995年后首次出现连续三年两位数增长，主要是由于在AIoT所驱动的新一轮硅含量提升周期中，代工大厂产能利用率持续高企所致。同时在地缘政治影响下，更多国家表态要大力发展本土IC产业：上周意大利宣布将投资超40亿欧元来发展国内半导体，加拿大创新、科学和工业部长宣布成立1.5亿加元的基金以加强加拿大在半导体开发和供应方面的国内优势。基于本土产能快速扩张预期，推荐北方华创、万业企业、中微公司等。

重点投资组合

消费电子：视源股份、闻泰科技、歌尔股份、精研科技、光弘科技、立讯精密、长信科技、易德龙、科森科技、鹏鼎控股、传音控股、海康威视、京东方A、鸿利智汇、世华科技、长盈精密、TCL科技

半导体：圣邦股份、晶晨股份、华虹半导体、韦尔股份、芯朋微、北京君正、晶丰明源、力芯微、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、通富微电、长电科技、赛微电子

设备及材料：万业企业、北方华创、安集科技、鼎龙股份、中微公司、沪硅产业、中晶科技；创世纪、燕麦科技

被动件：洁美科技、顺络电子、江海股份、风华高科、三环集团、泰晶科技

风险提示：疫情反复影响下游需求；产业发展不及预期；行业竞争加剧