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2021年06月28日发布

缘起： 气候变化需全球合作， 碳排放关系国家命运

从《京都议定书》 到《巴黎协定》， 逐渐构建了国家自主贡献（ INDC） 下的全球减排机制， 形成了 2020 年后的全球气候治理格局。 我国是碳排放大国，此时在气候治理方面做出积极、有雄心的减排计划，有利于在国际社会上取得主动性；同时，能够推进能源革命和产业升级，把能源安全牢牢握在手里。

寻道： 推进碳交易市场，增加排放成本

控制温室气体排放， 需要通过碳定价机制提高碳排放成本降低企业碳排放量。碳定价的主要方法包括碳税和碳交易市场体系。 碳交易体系价格发现机制完善，长期效果明显， 是当前各国努力发展碳定价机制。构建碳交易体系的关键因素主要有：排放上限设置、分配方式和方法、市场调节机制等；而影响碳价的关键因素是供需关系和减排成本。政府设定的排放上限逐年减少，从而向市场释放长期减排信号。

借鉴全球和欧盟先进经验

欧盟经过四个阶段的发展，碳交易各要素日渐成熟，逐渐成为一个具有较完善价格发现机制、利于促进减排的有效市场。 1990-2019 年间，欧盟温室气体排放量下降了 26%， CAGR 为-1%。 2019 年欧盟碳市场交易量为 67.8 亿吨二氧化碳，占世界总交易量的 77.6%，交易额达到 1689.7亿欧元，占世界总额的 87.2%。

中国碳交易市场：步步为营，终有大成

我国碳交易市场以配额交易为主， CCER 为重要调节机制。主要经历了三个发展阶段： 2005-2012 年，通过 CDM 项目产生 CERs 参与国际交易； 2013-2020 年，在 9 省市开展碳排放权交易试点，并用 CCER 替代CER 建立国内核证减排市场；从 2021 年开始，建立了全国碳交易市场，首先纳入电力行业。 全国碳交易市场覆盖约 40 亿吨 CO2 排放，覆盖比例达到 40%，将成为全球第一大碳交易市场

中国碳市场预测及受益行业梳理

我们通过分析欧盟市场和 9 省市试点市场的换手率，并参考 CCER 价格＜碳配额交易价格≤减排成本＜罚款的经济规律，预测全国碳交易市场初期年交易量约为 4 亿吨， 成交额可达约 100 亿元。

受益行业：实现碳中和带来的节能减排、 CCUS 和新能源设计服务、运营等链条。