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2022年03月01日发布

核心观点

宏观：俄乌冲突爆发，或将加剧欧美各国通胀压力。国外：2月24日俄罗斯对乌克兰采取军事行动，局势动荡或导致国际能源和粮食价格上涨，将进一步加剧美欧各国通货膨胀压力。国内：住建部表示保持房地产市场调控政策的连续性和稳定性，促进房地产业良性循环和健康发展，努力稳地价、稳房价、稳预期。

钢铁：发改委调节铁矿石、煤炭价格，钢企成本端或受益。本周螺纹钢产量环比明显上升6.86%，消耗量环比大幅上升46.78%。本周钢企复产继续，根据Mysteel数据，本周长流程螺纹钢产能利用率为68.6%，环比微幅下降0.28PCT。国家发改委维护市场正常秩序，保障铁矿石、煤炭价格平稳运行或将使钢企在成本端受益。

新能源金属：新能源汽车需求高涨，锂钴镍价格齐升。锂方面，本周国产56.5%氢氧化锂价格为41.55万元/吨，环比大幅上升11.54%；国产99.5%电池级碳酸锂价格为46.4万元/吨，环比明显上升5.94%。本周MB标准级钴环比小幅上升，四氧化三钴环比微幅上升。镍方面，本周LME镍现货结算价格为26105美元/吨，环比明显上升6.55%。

工业金属：冬奥会后，华北地区铝加工企业陆续复产。本周铜冶炼厂TC/RC环比明显上升，全球精炼铜产量、原生精炼铜11月产量环比微幅下降，电解铝12月开工率维持高位为89%，环比小幅上升0.93PCT；库存方面，LME铜库存环比小幅上升，LME铝库存环比明显下降；价格方面，本周LME铜现价环比微幅下降0.32%，LME铝现价环比小幅上升0.99%；盈利方面，本周新疆、山东、内蒙电解铝盈利环比下降。

金：乌克兰局势恶化，避险情绪推高金价。本周COMEX金价环比小幅下降0.56%，黄金非商业净多头持仓数量环比大幅上升13.83%；本周美国10年期国债收益率为1.97%，环比微幅上升0.05PCT。

投资建议与投资标的

钢：普钢方面，建议一方面关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司，建议关注中信特钢(000708，买入)、方大特钢(600507，未评级)、华菱钢铁(000932，买入)，另一方面关注PB较低的上市公司，如马钢股份(600808，未评级)、新钢股份(600782，未评级)、鞍钢股份(000898，未评级)、太钢不锈(000825，未评级)；特钢方面，建议关注新能源核电、风电的特材供应企业，如中信特钢(000708，买入)。

新能源金属：建议关注赣锋锂业(002460，未评级)、永兴材料(002756，买入)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。

铜：建议关注矿端扩张的紫金矿业(601899，买入)；及锂电铜箔生产企业：嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)等。

铝：建议关注布局绿铝的云铝股份(000807，未评级)、明泰铝业(601677，买入)，及高端铝材企业南山铝业(600219，未评级)。

金：建议关注行业龙头紫金矿业(601899，买入)、山东黄金(600547，未评级)、盛达资源(000603，未评级)等

风险提示

宏观经济增速放缓；原材料价格波动