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2022年03月01日发布

本周建筑板块大幅回调，受国际形势和香港疫情加剧影响，宏观经济稳增长预期遭质疑。国新办举行推动住房和城乡建设高质量发展发布会，交通运输部要求积极做好扩大交通运输有效投资。

建筑板块大幅回调，细分板块普遍下跌：本周申万建筑指数收盘2,268.8点，环比上周下跌6.5%。细分板块普遍下跌，土建施工跌幅最大，下跌8.2%。受俄乌冲突和香港疫情加剧导致的国内新冠确诊病例上升影响，宏观经济稳增长预期遭质疑。我们认为三月份开工数据将验证稳增长力度，回调或是较好买入时点。

国新办发布会，稳增长、促改革仍是主基调；交通运输部要求积极谋划做好扩大交通运输有效投资：2月24日，国新办举行推动住房和城乡建设高质量发展发布会。2022年住建部将从以下几个方面推动好工作：一是保持房地产市场平稳运行；二是推进住房供给侧结构性改革；三是推进城镇老旧小区改造；四是推进燃气等城市管道老化更新改造重大工程；五是大力推进“新城建”。房地产方面，2022年应继续毫不动摇地坚持“房住不炒”定位，不把房地产作为短期刺激经济的工具和手段，加强预期引导，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。2月24日交通运输部新闻发言人表示，2022年交通运输部将积极谋划做好扩大交通运输有效投资。重点有以下四个方面：1、出台政策性指导文件；2、抓好“十四五”规划实施；3、谋划推进一批重大交通项目建设；4、做好土地资金等政策要素保障。

基建投资同比回升，地产投资同比持续下滑：12月固定资产投资7.0万亿，同增2.0%，其中基建、地产开发投资完成额分别为1.9、1.0万亿，同比增速分别为3.8%、-13.9%。相比11月份，12月份基建投资有所回暖，房地产投资进一步下滑。基建中电力、交运、公用分别完成投资0.42、0.59、0.88万亿元，同比增速分别为8.1%、7.1%、-0.3%。电力、交运同比增幅较大，公用水利投资同比降幅相比11月份也大幅缩小。2021年中央经济工作会议要求“加快重大水利工程前期工作和建设进度”，以及近期多地区发布“十四五”综合交通运输规划，投资总额相比“十三五”有明显提升，预计2022年交通、水利等分项的发展空间较大。

开工继续下滑竣工同比提升，土地成交面积同比降幅较大：12月100大中城市土地成交规划建面合计1.5亿平，同减55.8%，成交楼面均价3,138元/平。开工、竣工、销售面积分别为1.6、3.3、2.1亿平，同比增速分别为-31.2%、1.9%、-15.6%。12月份土地成交及供应面积均有较大幅度下滑，成交楼面均价提升，挂牌楼面单价下滑；新开工数据相比去年同期有所下降，竣工数据同比有所提升。由于年底房地产企业有回款需求，竣工数据表现较好，新开工数据稍弱。但随着基建投资的开展以及房地产行业出现政策边际宽松迹象，我们认为新开工数据存在转好可能。

重点推荐

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评级面临的主要风险

风险提示：制造业投资放缓，装配式推进不及预期，宏观流动性收紧。