文件列表(压缩包大小 3.84M)
免费
概述
2022年02月21日发布
1、干散货运是典型的顺周期行业。大宗商品产销地的集中决定了干散货运点对点的运输方式,该方式规模效应不强、门槛低。短期供给刚性,进入门槛低、以及需求侧与工业生产相关度极高共同决定其属于顺周期行业。同时,运输服务的同质化和弱规模效应导致其量和价相互掣肘,单一公司难以大规模扩张,行业集中度难以提升。
2、需求:受益稳增长目标和减碳政策调整,有望保持增长。
①今年的“稳增长”目标需要新老基建共同发力保障。在目前老基建仍占投资主体的情况下,钢材产量有望触底反弹,后续拉动铁矿石需求回暖,同时确保煤炭需求保持旺盛。
②钢铁碳达峰目标由2025年推迟至2030年,相关量化目标有所缓和。该目标的调整有望减少钢铁产能恢复过程中遇到的阻力,确保“双碳”和“稳增长”更加有序的开展。
3、供给:堵港叠加环保政策限制,仍然紧张。
①疫情反复下,干散货船堵港现象仍未缓解。较疫情前,全球Cape+Pmax船队在港运力上升约6个百分点。
②IMO限硫和即将开展的减碳,会通过改装脱硫塔、降低航速和加速老旧船只拆解的方式导致运力进一步收缩。
4、供需剪刀差下的运价景气在2021年已经演绎过一次,后因能耗双控力度加大导致需求下滑而告终。今年供给并未发生明显变化,甚至愈显紧张。需求侧仅需恢复至去年水平,市场便有望再一次迎来运价上涨的景气周期。
风险提示:稳增长不及预期;IMO监管不及预期;能源结构转换节奏超预期;政策性风险;全球经济大幅下滑;
投资建议:供给紧且有望收缩,需求重新因稳增长而复苏,运价有望进入新一轮景气周期,维持干散货运行业“推荐”评级。
如果遇到文件不能下载或其他产品问题,请添加管理员微信:ligongku001,并备注:产品反馈
评论(0)