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2022年02月15日发布

1、油价强势推升化工品价格，继续看好龙头白马：春节期间OPEC表示，随着经济活动的反弹和旅行升温，今年全球石油需求复苏可能快于供给提升。并且EIA库存超预期下降，截至2月4日当周，商业原油库存减少至4.104亿桶，为2018年10月以来的最低水平。叠加地缘局势紧张气氛提振原油，基于上述原因国际油价继续保持强势，截至2月11日，布伦特原油报价91.41美元/桶。受到成本推动，主要石油化工品出现了快速的上涨。我们认为在油价强势的背景下，大化工龙头白马的盈利能力存在明确的抬升预期。轻烃化工、煤化工企业亦有望享受盈利空间的增厚。化工龙头白马成长确定性高、竞争力强，在历史上已经充分证明了它们的竞争力。受到能耗双控和项目审批难度的影响，近两年龙头白马的资本开支增速维持在2-3%，许多化工龙头企业优质新增项目的产能并没有很快释放出来。我们认为”原料用能不纳入能源消费总量控制”，对项目碳排放重新的计算，将使得龙头白马未来优质项目的新增产能审批门槛下降、成长性将重新得到体现。

具体看好：华鲁恒升、宝丰能源等煤化工龙头，万华化学、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、卫星化学等石化龙头企业。（若无特别说明，本周指2022年2月7日-2022年2月13日当周）

2、继续看好新能源产业链核心材料：近期新能源产业链整体出现回调，但从我们重点跟踪的R142b-PVDF、磷酸铁及磷酸铁锂等产品价格来看依然强势，继续坚定看好2022年行业供需偏紧，新增产能放量下业绩有望持续成长的上游材料标的：锂电池粘结剂、隔膜涂敷材料PVDF（东岳集团、联创股份、巨化股份、东阳光）、磷酸铁及磷酸铁锂（川恒股份、云天化、兴发集团、湖北宜化、锂电池电解液材料（永太科技、华软科技、奥克股份、华鲁恒升、卫星化学）、光伏产业链上游材料（东方盛虹、联泓新科、和邦生物、海利得）、风电产业链上游材料（吉林碳谷、吉林化纤、光威复材、康达新材、晨化股份、阿科力、皇马科技）。

3、关注景气持续及盈利修复子行业：农药（扬农化工、润丰股份、海利尔、利民股份）、维生素（新和成、浙江医药、兄弟科技、花园生物）、草甘膦（兴发集团）、咖啡因（新诺威、新华制药）。

4.东赫达）、无糖化趋势（金禾实业）、国六产业链（艾可蓝、建龙微纳、瑞丰新材）、可降解、可再生塑料（瑞丰高材、三联虹普、金发科技、彤程新材）。半导体、显示材料及军工半导体领域：半导体封装材料（华软科技）、光刻胶（南大光大、彤程新材、晶瑞股份）、半导体前驱体（雅克科技）、特种气体（昊华科技、华特气体、雅克科技）、湿电子化学品（江化微、晶瑞股份、飞凯材料）、CMP抛光材料（鼎龙股份）。军工领域：特种化学品（昊华科技）、芳纶（泰和新材）、碳纤维（光威复材）。新型显示领域：光学膜（东材科技）、有机发光材料（万润股份、华软科技）、PI材料（瑞华泰）。

风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期；疫情反复等。