理工酷

2022年02月14日发布

【市场表现】2月7日~2月11日，沪深300指数收于4601.40点，一周跌幅为0.71%，年初至今跌幅为6.86%；上证综指收于3462.95点，一周涨幅为0.97%，年初至今跌幅为4.86%。申万一级行业中，煤炭、社会服务、农林牧渔等板块表现较好。交通运输行业周涨幅为2.87%，排名第12；年初至今，交通运输行业涨幅为2.40%，排名第6；分子行业来看，交通运输行业中表现较好的前三分别为公交（+1.29%）、铁路运输（+0.43%）、航空机场（-0.11%）。

【重点资讯】春运首20日（1月17日~2月5日）内地航线日均执行航班量约为9112班次，同比2021年同期提升40.30%，相比2019年春运同期减少24.98%（民航资源网）。

【重点公告】1）白云机场：公司发布2022年1月生产经营数据快报，起降架次为3.2万架次，同比增长0.25%；旅客吞吐量为301.1万人次，同比增长-7.3%；货邮吞吐量为18.7万吨，同比增长8.9%。2）大秦铁路：2022年1月，公司核心经营资产大秦线完成货物运输量3406.0万吨，同比减少8.2%；日均运量109.9万吨。大秦线日均开行重车72.9列，其中：日均开行2万吨列车52.8列。

【本周观点】

截至2022年春节假期结束，全国旅客发送量同比2021年上升约43%，但仍低于2019年同期水平。2022年春运自1月17日（腊月十五）启动，截至2月7日（正月初七）春节假期结束，根据国务院联防联控机制举办的新闻发布会，全国共计发送旅客5.39亿人次，较2021年同期增长约42.8%，不足疫情发生前2019年同期客流的四成。

百度迁徙指数显示2022年春运期间的迁徙活动水平有接近疫情前的趋势。2020年春节期间开始全国范围的疫情管控，百度迁徙指数跳水，由节前的412.614621.211之间降至153.610287.424之间；此后，政府出于疫情防控目的，在2021年和2022年春运期间采取错峰出行等管控措施，2021年春运到假期结束的百度迁徙指数水平（179.668465.404）显著低于2019年同期水平（342.612726.212）；但2022年同期的百度迁徙指数处于262.57~737.33之间，整体走势已与2019年相类似。

2022年春运客运量受疫情散发等因素影响较小，全年客运量或将迎来复苏。2020年以来，全球新冠疫情仍未得到彻底解决，对经济活动的影响仍将持续。2022年春运期间疫情防控工作较2021年更为繁重，但客运量不降反升。2021年底国内出现了传染力更强的奥密克戎新冠病毒病例，而且2022年2月份将举行北京冬奥会，2022年春运期间的疫情防控要求更多、更高。此外，2022年春运期间的国内确诊新冠病例高于2021年同期水平；2021年腊月十七至正月初七，国内当日新增确诊病例数呈下降趋势，而且春节假期内几乎没有本土新增确诊病例；但自2022年春运开始以来，国内新增确诊病例数持续波动，并在假期最后一日达到小高峰。2022年春运客运量的同比上升，得益于2020年下半年以来，新冠疫情对国内经济影响的逐步消退，以及国内春运期间疫情防控管理水平的提升。虽然无法排除国内疫情零星扩散、海外疫情小规模爆发等情况的发生，但在新冠特效药不断取得突破，疫苗接种量的持续提升，以及各国管控能力提升等因素的综合作用下，新冠疫情对经济产生较大负面冲击的可能性较小，全球经济与新冠疫情之间的相互作用将步入新的常态。

投资建议

在新冠疫情对经济活动影响逐步减弱的情形下，全球经济复苏态势有望得到延续，2022全年客运量有望上行，交通运输板块有望受益，相关标的包括中国国航、吉祥航空、南方航空、中国东航等。

风险提示

原油价格、汇率波动；疫情扰动加剧；下游需求不及预期。