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2022年01月24日发布

我们跟踪的154只环保及公用行业股票，本周跑输上证指数1.99个百分点，年初至今跑赢上证指数18.34个百分点。本周京蓝科技、华能国际、银星能源分别上涨14.64%、10.51%、9.41%，表现较好；博天环境、聆达股份、江南水务分别下跌16.22%、13.33%、11.43%，表现较差。

进一步提升电动汽车充电保障能力实施意见发布，预计“十四五”末可服务2000万辆电动汽车。

近日，国家发展改革委等10部门联合印发《关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见》（以下简称《实施意见》）。《实施意见》立足于全面支撑新能源汽车产业发展规划落地，强化规划引导作用，提出省级和市级充电基础设施布局规划编制要求，明确了城市公共、县城和乡镇、高速公路、单位和园区内部等各类充电基础设施的建设要求。明确到“十四五”末，我国将形成适度超前、布局均衡、智能高效的充电基础设施体系，能够满足超过2000万辆电动汽车充电需求。“十三五”期间，我国充电基础设施实现了跨越式发展，建成世界上数量最多、辐射面积最大、服务车辆最全的充电基础设施体系。截至2021年底，全国充电设施规模达到261.7万台，换电站1298座，服务近800万辆新能源汽车，为我国新能源汽车产业发展提供了有力支撑。即使如此，我国存在居住社区建桩难、公共充电设施发展不均衡等问题。《实施意见》聚焦突破充电基础设施发展瓶颈，推动构建新型电力系统，推动解决充电基础设施建设运维中存在的问题，助力电动汽车行业高质量发展，加速实现我国的“双碳”目标。

光伏并网装机容量突破3亿千瓦，分布式装机表现亮眼。

根据国家能源局数据，我国2021年新增光伏发电并网装机容量约5300万千瓦，连续9年稳居世界首位。截至2021年底，光伏发电并网装机容量达到3.06亿千瓦，突破3亿千瓦大关，连续7年稳居全球首位。其中分布式光伏达到1.075亿千瓦，突破1亿千瓦，约占全部光伏发电并网装机容量的三分之一。2021年新增光伏发电并网装机中，分布式光伏新增约2900万千瓦，约占全部新增光伏发电装机的55%，历史上首次突破50%，光伏发电集中式与分布式并举的发展趋势明显。此外，新增分布式光伏中，户用光伏继2020年首次超过1000万千瓦后，2021年超过2000万千瓦，达到约2150万千瓦。户用光伏已经成为我国如期实现碳达峰、碳中和目标和落实乡村振兴战略的重要力量。“十四五”的第一年，光伏发电建设实现新突破，呈现出了新的发展趋势，分布式光伏发展迅猛，基本上与集中式齐头并进。在“双碳”目标的背景下，新能源装机的快速发展，加速我国能源低碳绿色转型，加大我国清洁能源的利用，符合我国绿色能源消费的发展目标。

动力煤市场整体高位运行，下游备货基本以刚需为主。

本周国内动力煤市场整体高位运行。产地方面，本周国内主产区部分民营煤矿已放假，另有部分煤矿存在设备检修或工作面搬家等情况，国内供应较前期有所收紧；而局部地区下游中小型电厂备库工作仍在继续，且煤化工产品利润良好，用煤需求也有释放，对产地动力煤市场形成支撑。整体来看，主产区在产煤矿多出货良好，未有库存，坑口价格高位。下游需求方面，本周国内主力电厂补库多继续以长协为主，局部地区部分中小型电厂春节前备库工作继续进行；同时原油价格上涨后，部分煤化工产品利润较好，用煤需求也有增加，对产地动力煤市场形成较强支撑。沿海地区下游用户补库则多继续以刚需为主。

国内LNG均价先扬后抑，美国天然气维持高位运行。

本周国内LNG均价先扬后抑，供应方面，本周国内LNG工厂产量环比降低，接收站槽批出货量环比连续3周下降；从需求方面来看，随着春节临近，城燃补库需求下降，工业用户也将在假期影响下，开工率将有下降，下游市场对LNG需求日益减少；局部市场来看，河北、北京等地因天津地区接收站出货量持续低位，内蒙古、山西地区液厂流入资源有所增加。下周LNG供应量和需求量或均呈现弱势运行局面。预计后续LNG价格或维持跌势。本周期美国天然气市场整体高位运行。周内，美国中部、东部等地受冷空气影响，天然气取暖需求刺激行情有所上涨，这也奠定了整个周期内市场高位的基调。不过周期内的交易商获利回吐，使得市场出现小幅波动，但是对市场整体高位运行影响不大。当前美国整体气温较为寒冷，有利于天然气发电取暖需求，另外欧洲天然气危机并没有解除，这也对于美国天然气出口产生一定利好作用。综合来看，预计短期美国天然气市场延续高位波动运行。

投资建议

目前世界各国纷纷将锂资源视为战略性矿产资源，保障锂金属矿产的供应安全，建立本土供应链将至关重要，同时伴随着锂精矿的持续涨价，非一体化锂盐加工企业的利润在逐渐变薄，利润已经大头移向资源端。比较典型的是我国锂盐加工厂高度依存的澳矿，上轮周期只赚取了产业链30%的利润，本轮周期已有70%-80%利润移向了澳矿，正好印证了年初澳矿对于本轮周期与中国锂盐厂利润七三开的预期。当前背景下上游资源保障且有资源有增量的一体化企业竞争力明显更强。推荐关注正在建设李家沟锂辉石矿采选项目，未来将携手大股东川能投整合开发甘孜、阿坝州锂矿资源的【川能动力】，受益标的包括格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】，正在推进鸳鸯坝250万吨/年锂矿精选项目的【融捷股份】，预计2022年年中白市化山采选扩建完工的【永兴材料】，2022年钾肥和锂盐业绩俱佳的【盐湖股份】。

在能源结构加速向绿色低碳转型的过程中，新能源装机有望快速增长，新能源运营商则受益于规模增加，运营效率提升，增厚业绩。我们推荐关注火电转型新能源标的【华能国际】;同时受益的新能源运营电站有【太阳能】、【节能风电】，受益的港股标的有【龙源电力】、【华润电力】、【中国电力】。

垃圾焚烧为国家产业政策鼓励和支持发展的行业，推进城市生活垃圾处理设施的一体化建设和专业化运营是行业发展的趋势，而相应提供一体化投资、建设、运营服务的专业垃圾处理服务商将占据竞争优势。在“碳中和、碳达峰”的政策背景下，垃圾焚烧发电项目将持续受益，我们推荐关注垃圾焚烧龙头，项目稳步投建的【绿色动力】、【三峰环境】。

风险提示

1）碳中和相关政策推行不及预期；

2）动力煤、天然气需求季节性下降；

3）电力政策出现较大变动；

4）四川锂矿开发进度不及预期。