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2020年11月17日发布

事件： 2020 年 11 月 15 日，涵盖东盟 10 国与中日韩澳新 5 国《区域全面经济伙伴关系协定》（ RCEP）正式签署。 RCEP 目前是全球规模最大的自贸协定：成员国人口 23 亿，占世界人口近三成； 2019 年 GDP25.6 万亿美元，占全球经济比重达 29.3%；区域内贸易额 10.4 万亿美元，占全球贸易总额的 27.4%。《区域全面经济伙伴关系协定》涵盖了货物贸易、争端解决、服务贸易、投资等传统经济贸易议题，也涉及到电子商务、知识产权、数字贸易、金融、电信等新议题。 RCEP 期望各成员国之间关税减让以“立即降至零关税、 10 年内降至零关税的承诺”为主，其中：在投资方面采用负面清单模式，是较 WTO 框架的实质突破。 同时中国和日本是首次达成自由贸易协定，实现历史性突破。

家居： 短期影响有限，中长期利好自有品牌海外 OBM 业务。 中国为重要家居出口国，主要出口国家以欧美为主，进口家居占比较小。 2019 年家居行业市场规模超过 8000 亿元，其中进口量占比 5%左右。 东盟、日韩、新澳对国内家居出口征收关税在 3%~5%，因此短期来看， RCEP 签订后带给家居海外代工的成本优势并不明显。 2020H1 龙头家居公司中喜临门、 顾家家居、梦百合外销收入占比分别为 22%/33%/88%， 定制家居企业基本没有外销。 喜临门主要面向亚太区域， 梦百合主要面向欧美国家。国内龙头家居企业逐步开发海外 OBM 业务， 并且开始向新澳等国家扩张。中长期看， RCEP签订后将有利于国内家居自主品牌对外输出。

造纸：利好国产纸出口，整体影响较为有限。 2019 年国内文化纸（双胶+铜板） /白卡纸/箱板瓦楞纸出口在总产量中的占比分别为 13%/6%/0.2%，RCEP 签订后将有利于国内成品纸出口。 国内部分龙头纸厂， 如太阳纸业在老挝布局生产基地， 未来从国内进口原材料成本有望降低， 但总体影响较为有限。

包装： RCEP 签订进一步优化东南亚投资环境。 由于下游客户生产向东南亚转移， 国内龙头包装厂如合兴包装开始扩张东南亚产能， RCEP 签订后将有利于其未来在该区域的继续扩张。

文具： 有利于文具的出口外销。 国内龙头文具企业晨光文具逐步开始布局海外市场， 2020H1 泰国、越南、马来西亚等国家设有经销体系和采购网络，产品远销 50 多个国家和地区， 海外销售占比 2.6%。未来公司将加速国际化布局， 运用晨光积累的经验、生产及管理能力、品牌与渠道能力，因地制宜地推广晨光的产品和业务模式， RCEP 签订有利于国产文具“走出去”。

风险提示： 协议条款还未公布、国际局势变动、宏观经济波动