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2020年11月26日发布

事件： 11 月 25 日， 财政部印发《关于加快推进可再生能源发电补贴项目清单审核有关工作的通知》（财办建〔2020〕 70 号，下文简称《通知》）。

点评：

清单规模扩大； 所有合规光伏、风电项目可全部纳入补贴目录根据 2020 年 3 月财政部印发的《关于开展可再生能源发电补贴项目清单审核有关工作的通知》（财办建〔2020〕6 号）， 纳入首批补贴清单的项目应于2006 年及以后完成核准备案， 且项目并网期限存在明确限制： 风电项目需于 2019 年 12 月底前全部机组完成并网， 光伏发电项目需于 2017 年 7 月底前全部机组完成并网， 生物质发电项目需于 2018 年 1 月底前全部机组完成并网。

此次印发的《通知》中已将并网期限限制剔除， 仅要求所有项目应于 2006年及以后按规定完成核准（备案）手续，并已全部容量完成并网，即所有合规可再生能源项目均可进入补贴清单。 在此前的限制中， 大量存量项目受限无法进入目录，此次《通知》 明确扩大了补贴清单的纳入规模。

审核进度提速： 明确全容量并网时间认定方式

此次财政部随《通知》一并颁布了《可再生能源发电项目全容量并网时间认定办法》（下文简称《办法》）， 进一步明确了全容量并网时间的认定方式。

项目全容量并网时间由地方能源监管部门或电网企业认定，若无法认定， 则依照《办法》执行：项目在申请补贴清单时，应提交全容量并网时间承诺并进行多方核验， 承诺内容包括（1） 项目全部容量并网发电的时间；（2） 办理电力业务许可证时是否完成全容量并网；（3） 办理并网调度协议时是否完成全容量并网等。若以上三个时间点存在出入，且对电价政策有影响，则按照最后时点确认全容量并网时间列入清单， 并享受对应的电价政策。

此外，《办法》同时明确了全容量并网时间的利用小时条件： 并网后 12 个月的平均利用小时， 要求达到相同地区、 项目、 期间的年平均利用小时的50%， 否则并网时间向后顺延直至满足。

全容量并网时间的认定是项目申报过程中普遍出现的问题，《办法》 中对关键细节的明确预计将有效规范审核流程， 并加快审核进度。

投资建议： 补贴范围扩大、申报进度提速，可再生能源运营端或将受益

一方面， 此次《通知》的发布明确扩大了补贴纳入的范围， 对可再生能源运营企业而言， 更多的存量项目可被纳入补贴目录， 存量项目收益状况有望得到持续改善； 且《办法》进一步明确全容量并网时间这一关键申报要素的确认方法，整体申报工作有望提速； 另一方面，由于补贴预算总额明确，因此随着纳入补贴的存量项目规模扩大，可再生能源运营企业补贴的兑付节奏或将受到影响。 整体来看，《通知》的颁布利好运营端长期现金流状况及存量项目盈利水平，主要可再生能源运营企业或将受益。

具体标的方面， 光伏运营企业建议关注【太阳能】【林洋能源】【晶科科技】【北控清洁能源集团】【协鑫新能源】【信义能源】等；风电运营企业建议关注【节能风电】【福能股份】【金风科技】【龙源电力】等；生物质发电企业建议关注【瀚蓝环境】【旺能环境】【伟明环保】【绿色动力】等。

风险提示： 补贴兑付节奏大幅放缓； 补贴资金持续拖欠；新增中标项目不及预期；产能利用率不足等