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2021年01月11日发布

一、普钢期现及利润：本周上海螺纹现货升10元，热卷现货升100元，螺纹毛利跌160元，热卷毛利跌80元。

供应端：全国247家钢厂高炉开工率为85.29%，环比变化-0.78%，同比变化+1.05%；全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率为91.77%，环比变化-0.31%，同比变化+5.77%。电炉开工率64.62%，较上周+2.45%，电炉产能利用率60.98%，较上周+3.89%。五大品类钢材产量螺纹减0.78万吨，热卷减1.89万吨，线材减0.29万吨，中厚板增7.91万吨，冷轧增1.70万吨。

需求端：本周五大品类钢材消费979万吨，螺纹表观消费316.44万吨（环比+1.96万吨，同比+37.04万吨）；热轧表观消费320.70万吨（环比+0.19万吨，同比+1.02万吨）；线材表观消费130.48万吨（环比-8.75吨，同比-6.74万吨）；中厚板表观消费126.19吨（环比-1.01万吨，同比+9.82万吨）；冷轧表观消费85.47万吨（环比+1.95万吨，同比+8.32万吨）。

普材本周观点：

①寒潮来袭、河北疫情双重冲击下，钢价走势弱化，但中长期看好观点不变。本周寒潮横扫全国，多地创下近半个世纪低温纪录，室外多数工程被迫停工。山东潍坊等地为应对极端寒潮，确保冬季施工安全，要求全市在建工程从1月13日起全部停工。河北石家庄因疫情封城，成材和原料运行受到一定影响，市场担忧疫情或再次冲击钢市，周五晚间期价明显回落，不过目前国内疫情影响仍局部可控，待市场恐慌情绪释放后价格将回归理性。本周钢材库存继续增加，但垒库幅度小于往年同期，且绝对量已降至正常水平。往后看，下周将延续季节性垒库，考虑到当前国际钢价已高于国内，多数钢厂出口订单接至3月份，预测一季度钢材出口量将明显高于去年同期，今年钢材垒库的压力略小，整体库存重心将下移。

②围绕“碳达峰”、“碳中和”目标节点，行业控产降碳引市场关注。2020年12月12日习总书记在气候雄心峰会上表示，到2030年，中国单位GDP二氧化碳排放将比2005年下降65%以上。此前2020年9月22日，习总书记在第七十五节联大会一般性辩论上承诺，我国力争在2030年前实现碳排放达峰、努力争取2060年前实现碳中和的愿景。工信部近日表示，从2021年开始，围绕碳达峰、碳中和目标节点，要进一步加大工作力度，坚决压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比下降。由此看，虽然今年新增置换投产较多，但若严格执行控产降碳措施，则空增产能不增产量，未来铁矿石等原料供应瓶颈将缓解，钢厂盈利水平有望提升。同时，习总书记在气候雄心峰会上提出，到2025年前，我国风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。截止2020年三季度末，全国风电、光伏累计装机均为2.23亿千瓦，由此推测，未来5年两者新增装机容量的复合增长率将达20%以上，钢材需求超600万吨，中厚板、无取向硅钢、轴承特殊钢、镀锌板等品种钢将受益。建议关注：宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、新钢股份、南钢股份、柳钢股份、韶钢松山、三钢闽光、本钢板材（受益于钢材出口）等。

二、特钢板块我们继续重点推荐永兴材料：碳酸锂持续上涨，锂盐大周期复苏叠加云母提锂崛起形成共振，作为永兴材料的首位挖掘者，我们继续重点推荐“锂电新星”永兴材料。

1.锂盐大周期复苏，2025年需求有望达到100万吨以上。近期新能源车销量同比持续高增，新能源车11月销量大增139.2%，锂价持续反弹，尤其磷酸铁锂持续高增带来的碳酸锂价格的持续回升，我们认为由于近两年碳酸锂供应有限（新增产能大部分面向氢氧化锂）而需求（磷酸铁锂安全性及能量密度提高）短期爆发，将带来价格较长时间持续的回升，近期碳酸锂价格已经接近6万元，我们将2021年电碳价格预期由6万元上调至8万元。

2.云母提锂技术获重大突破，对锂盐格局将产生较大影响。由于反应物的改变，云母提锂之前高成本及环境问题得以解决，获得重大突破。目前市场对云母提锂的质量、产量、环保、长石、废渣可能仍有部分质疑，但事实证明：a、公司当前月产量超过1100t，超过年产1万吨的设计产能，产量不仅达标而且超产说明生产顺利；b、公司已经进入厦门钨业的三元供货体系，进入湖南豫能的供货体系，说明产品质量没有问题；c、长石稳态销售，尾气排放实时监控，严格达标，废渣做砖以及配送水泥厂。因此，公司云母提锂工艺已经达到了工艺通顺，产品稳定，环保达标的水平。云母提锂的突破，会改变锂盐的行业格局，云母锂将获得一定的市场份额，云母锂公司将受益。

3.永兴自有矿山、成本优势显著，产品供不应求。公司自有5000万吨矿山，采选冶一体化有明显成本优势，假设按照锂辉石400美金，锂云母650元一吨（自有矿成本价，若外购需要800-900元一吨），锂辉石和锂云母加工费分别为13000元和19000元来计算，永兴次电碳成本或仅需要3.8万元，云母电碳成本约4万左右，而锂辉石工艺到电碳需要4.2万元左右（含税完全成本），而目前永兴碳酸锂产品供不应求，价格持续回升，电碳售价已经突破5.75万元，超过氢氧化锂7500元每吨，溢价明显，市场认可度提高。

4.云母锂有望获得下游客户的长期战略配置。由于云母锂是国内资源，相对于锂辉石供应安全稳定，在品质合格的情况下有望获得下游客户的长期战略配置。

5.云母提锂成本低，但还能更低，综合利用是云母矿的终极归宿。锂云母矿由多种矿物组成，但均为有益矿物组分，由于公司今年6月才全部投产，对于资源综合利用的研究还在进行中，目前仅仅分离出钽铌锡和锂云母精矿还有钾钠长石，尾渣中还有25%含量的Al2O3和50%左右的SiO2没有得到充分利用，目前仅送水泥厂和做砖用，附加值极低，但这些有益元素得到充分利用后，一定会提高副产品附加值，进一步降低锂盐成本，另外锂云母中的微量元素铷和铯也具有较高的价值，但目前1万吨的产能对应提取铷铯产量或有限，产能扩大后或许可以展开研发。因此，去年永兴建成第一条线时，我们就非常看好永兴的锂云母工艺，第一时间给市场做了推荐，不仅仅是因为工艺突破，资源综合利用产生的极具竞争力的优势也是我们非常看好的点。

我国中高端特钢基本面将走向长牛，关注受益于制造业升级的久立特材、中信特钢等以及受益于军工行业发展的高温合金龙头ST抚钢等。我们国家普材不缺，高端特材缺，受益于军工行业发展，高温合金需求较强，高壁垒，关注龙头企业ST抚钢；在我国提质增效，鼓励发展高端制造业，解决“卡脖子”材料的背景下，重点关注具有全球竞争力的中高端特钢企业久立特材、中信特钢、天工国际等