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2021年01月11日发布

行情回顾

本周轻工制造行业指数上涨 1.91%， 跑输大盘 3.54pct；造纸子板块上涨9.60%， 跑赢大盘 4.15pct。 本周沪深 300 指数上涨 5.45%，轻工制造(申万)指数上涨 1.91%， 跑输沪深 300 指数 3.54pct，在 28 个申万一级行业中位列第 14 位，排名靠后；二级行业中，造纸Ⅱ (申万)指数上涨 9.60%，跑赢沪深 300 指数 4.15pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排名依次为： 造纸、 文娱用品、家具和包装印刷， 其中造纸和文娱用品板块分别上涨9.60%和 3.14%，家具和包装印刷板块分别下跌 0.69%和 3.04%。

产业链数据跟踪

原材料方面，进口废纸持续减量； 外废实行零进口；国废到厂价（不含税） 小幅上涨； 木浆外盘价维稳，现货价格上涨。 （ 1） 2020 年前十三批进口废纸许可已公布，共 66 家企业获批，进口许可数量合计 675 万吨，与 2019 年相比下滑 37%； 2020 年 1-11 月废纸进口量 584 万吨，与 2019 年同期相比减少39%； （ 2） 2021 年起外废实行零进口，外废到岸价停止更新；本周国废到厂价（不含税）上涨 12 元/吨； （ 3） 本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳；阔叶木浆现货价格上涨 233 元/吨，针叶木浆现货价格上涨 378 元/吨； 2020年 12 月下旬中国三大港口木浆库存合计 162 万吨，环比下降 7.0%。

本周成品纸价格均有提涨；溶解浆价格维稳。 根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸价格分别上涨 133 元/吨、 61 元/吨、73 元/吨；箱板纸、瓦楞纸出厂均价分别上涨 17 元/吨、 13 元/吨；溶解浆价格维稳。

本周木浆系纸品盈利有所增加； 废纸系纸品盈利小幅减少。 以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸盈利分别增加约 129-139 元/吨、 65-73 元/吨、 69-91 元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比下降约7-21 元/吨。

机制纸及纸板 2020 年 1-11 月累计产量同比增长 1.2%。 （ 1） 机制纸及纸板2020 年 11 月当月产量 1183 万吨，同比增长 9.4%； 2020 年 1-11 月累计产量 11508 万吨，同比增长 1.2%。（ 2） 经剔除价格因素影响， 2020 年 11 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 5.5%，环比下降 2.4%。（ 3） 纸及纸板进口量方面， 2020 年 1-11 月累计同比增加 103.5%；出口量方面， 1-11 月累计同比下降 24.9%。

风险提示

宏观经济增速放缓的风险

海外项目推进不达预期的风险