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2021年01月25日发布

事件

国家能源局日前发布 2020 年全社会用电量等数据。 2020 年，全社会用电量75110 亿千瓦时，同比增长 3.1%。分产业看，第一产业用电量 859 亿千瓦时，同比增长 10.2%；第二产业用电量 51215 亿千瓦时，同比增长 2.5%；第三产业用电量 12087 亿千瓦时，同比增长 1.9%；城乡居民生活用电量 10949 亿千瓦时，同比增长 6.9%。

点评

2020 年，全社会用电量 75110 亿千瓦时，同比增长 3.1%，增速同比下降 1.4 个百分点。分产业来看，第一、第二和第三产业增速分别同比回落 5.7、 0.6、 7.6个百分点，城乡居民生活用电增速同比提高 1.2 个百分点。疫情对我国第一、第三产业用电形成压制，城乡居民用电受影响最小。

风电、光伏新能源发电利用小时稳定，发电量高速增长。 发电量方面， 2020 年全国规模以上工业发电量同比增长 2.7%，增速同比下降 0.8 个百分点。其中，火电、水电、核电、风电、太阳能发电同比分别增长 1.2%、 5.3%、 5.1%、 10.5%和 8.5%。新能源发电表现出较高增速。从利用小时来看， 2020 年，全国 6000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用小时为 3758 小时，同比减少 70 小时。其中，水电设备平均利用小时为 3827 小时，同比增加 130 小时；火电设备平均利用小时为 4216 小时，同比减少 92 小时。 2020 年 1-11 月，风电设备平均利用小时 1912 小时，比上年同期增加 30 小时； 光伏平均利用小时 1203 小时，比上年同期降低 2 小时。水电受 2020 年来水充沛影响利用小时增长；传统火电受水电挤压及新能源发电增长影响，利用小时数同比下滑；新能源发电小时维持稳定，伴随装机量高增， 2020 年风电、光伏新能源发电量保持高速增长。

2020 年风电、光伏装机量全面超预期，风电表现亮眼。 2020 年，全国电源新增装机容量 19087 万千瓦，其中水电 13.23GW、风电 71.67GW、太阳能发电 48.2GW，合计装机 13310 万千瓦，占比约 70%，成为我国电力增长主力。 2019 年我国光伏新增装机 30GW，风电新增装机 25.74GW， 2020 年光伏、风电新增装机分别同比增长 60.67%、 178.44%。前三季度光伏新增装机 18.7GW，第四季度光伏抢装29.5GW，这是自 2017 年 53GW 的装机高峰后，光伏新增装机再创近三年新高。截至 2020 年底，我国风电累计装机规模达到 281.72GW。同时， 2020 年一年新增装机规模 71.67GW 高于 2017-2019 年三年之和 61.42GW，仅比 2016-2019 年四年之和少 9.05GW。一方面，在我国“碳达峰”、“碳中和”的任务目标下，鼓励提升新能源装机量；另一方面，根据国家发改委， 2018 年底之前核准的陆上风电项目， 2020 年底前仍未完成并网的，国家不再补贴，风电迎来抢装潮

投资建议

建议关注市场开拓能力强、装机结构优质的传统电力企业：华电国际、华能国际、长江电力、川投能源、华能水电。 重点推荐光伏板块，建议关注产业链具备国际竞争力的企业：（ 1）业务贯穿硅片、电池片、组件环节的垂直一体化企业，相关标的：隆基股份、晶澳科技；（ 2）明年扩产进度有限，价格具备支撑的硅料环节，相关标的：通威股份。（ 3）受益于新能源消纳和调峰需求，相关标的：固德威、阳光电源。

风险提示： 电力需求不及预期，煤炭价格大幅上涨，主要流域来水不及预期。